中集安瑞科-3899.HK-首次覆蓋報告：LNG船訂單飽滿，氫能及綠色甲醇業(yè)務(wù)帶來第二增長曲線.pdf
- 上傳者：楚**
- 時間：2026/05/19
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本報告為中集安瑞科首次覆蓋報告，給予“增持”評級。公司作為全球清潔能源裝備領(lǐng)軍者，憑借在水上與陸上領(lǐng)域的深度布局，已正式邁入高景氣發(fā)展周期。水上清潔能源領(lǐng)域，公司新簽訂單五年超五倍爆發(fā)式增長，2025年訂單達(dá)106.4億元，全球LNG加注船手持訂單占比近50%；陸上領(lǐng)域，受益于國內(nèi)天然氣重卡滲透率提升，2025年新簽訂單創(chuàng)108.5億元歷史新高?；きh(huán)境及液態(tài)食品業(yè)務(wù)具備全球領(lǐng)先地位，罐式集裝箱市場份額連續(xù)多年穩(wěn)居全球第一，液態(tài)食品業(yè)務(wù)通過全球化布局與多元化拓展實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司深度布局氫能全產(chǎn)業(yè)鏈及綠色甲醇賽道，在高壓氣態(tài)儲運、低溫液氫裝備及IV型瓶國產(chǎn)化方面取得核心突破，并通過湛江、海南等一體化項目落地，積極卡位全球甲醇船交付峰值及《燃料歐盟海事法案》帶來的市場機遇。預(yù)計2026-2028年營收為297.79/343.83/397.69億元，歸母凈利潤為14.65/17.51/20.77億元，對應(yīng)2026年20xPE，目標(biāo)價15.93港元。
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