2026年5月軍工行業(yè)周報(bào)中，燃?xì)廨啓C(jī)與硝化棉板塊的核心投資邏輯是什么？

燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)被持續(xù)看好，核心邏輯在于AI算力爆發(fā)帶來(lái)的電力需求激增與全球產(chǎn)能緊缺形成的供需錯(cuò)配。AI數(shù)據(jù)中心對(duì)高可靠、低碳電力的需求迫切，燃?xì)獍l(fā)電憑借建設(shè)周期短、調(diào)節(jié)能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)成為重要選項(xiàng)。全球龍頭GE Vernova和西門子能源訂單飽滿，排產(chǎn)至2030年，且預(yù)期利潤(rùn)率大幅提升。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)航發(fā)燃機(jī)和東方電氣在重型燃機(jī)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控，G50等機(jī)型已實(shí)現(xiàn)出口，受益于海內(nèi)外需求景氣，產(chǎn)業(yè)鏈有望享受長(zhǎng)周期紅利。 硝化棉產(chǎn)業(yè)景氣度上行，主要受歐美軍用需求高增擠占民用產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)。俄烏沖突導(dǎo)致歐美彈藥庫(kù)存消耗，各國(guó)啟動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，如美國(guó)投資180億美元擴(kuò)充155mm彈藥產(chǎn)能，歐盟通過(guò)法案支持彈藥生產(chǎn)。歐洲本土硝化棉廠商被軍工企業(yè)收購(gòu)，加劇了民用供給緊張。我國(guó)作為主要出口國(guó)，出口均價(jià)從2020年的1.5萬(wàn)元/噸飆升至2026年2月的5.8萬(wàn)元/噸，漲幅超287%。國(guó)內(nèi)企業(yè)如北化股份，2025年上半年國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)53%，盈利能力顯著改善。因此，硝化棉板塊具備明確的漲價(jià)受益邏輯。