喬鋒智能產品品類、股權結構與業績分析

喬鋒智能裝備股份有限公司（以下簡稱“喬鋒智能”）成立于2009年，是一家專注于中高端數控機床研發、生產、銷售及服務的國家級專精特新“小巨人”企業。

1.中高端數控機床領域專精特新“小巨人”企業

1.1 深耕中高端機床及核心零件領域，技術研發實力強勁

公司總部位于東莞市，并在東莞、南京、銀川設有制造基地與研發中心，同時擁有國內外一流的供應鏈資源，構建了技術引領、產業支持、流程協同、配套完善的支持體系。

經過十幾年在中高端機床領域的持續深耕，以及與西安交通大學、東莞理工學院、南京理工大學等高校進行產學研合作，公司的技術實力得到了提升。公司及子公司陸續被授予“國家博士后科研工作站”、“廣東省工程技術研究中心”、“江蘇省專精特新中小企業”、“寧夏自治區專精特新中小企業”、“東莞市民營企業 100 強”等稱號，產品獲得“廣東省高新技術產品”、“東莞市高新技術產品”、“銀川市創新產品”等獎項。截至 2025 年上半年，公司已取得超 200 項專利技術認證，并廣泛應用于公司 10 大品類、20 大系列的全系機型。

1.2 機床產品品類豐富，可滿足各行業客戶多樣化需求

經過十幾年的發展與技術積累，公司在金屬切削機床領域已構建了完善的產品矩陣；產品系列涵蓋立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心、數控車床、數控磨床等，中高端機型品類多達八十多種，滿足不同材質、精度和尺寸工件的加工需求，可廣泛應用于通用設備、消費電子、汽摩配件、模具、航空航天、通信等行業。此外，公司還可為有多種機床采購需求的客戶提供一站式產品供應服務。 立式加工中心：公司立式加工中心涵蓋高速鉆攻加工中心、高速型線軌立式加工中心、重型線軌立式加工中心等多個機型；定位精度高達0.005毫米（僅為頭發直徑的 1/10），進給速度可達 48 米/分鐘，能夠充分滿足主流市場的需求。

龍門加工中心：公司的龍門加工中心涵蓋了定柱式龍門加工中心、定梁高速龍門加工中心等多種機型；主要用于大型零部件的精密加工，能夠高效完成鉆孔、鏜孔、銑削、擴孔、鉸孔、攻絲等多種復雜加工工序。

臥式加工中心：公司臥式加工中心包含定柱式高速臥式加工中心、動柱式臥式加工中心等多種機型；主要針對各類零部件側面的多角度加工，定位精度可達 0.012 毫米，進給速度最高可達 36 米/分鐘，能夠高效完成鉆孔、鏜孔、銑削、擴孔、鉸孔、攻絲等多種加工工序。

其他機床：產品涵蓋高精密數控車床、龍門平面磨床、龍門線軌磨床等機型。其中，車床能夠滿足圓柱、圓弧、各種螺紋、槽、蝸桿等復雜工件的加工需求；磨床則主要用于工程機械、汽車等行業大型零部件的磨削加工。

立式加工中心產品為主要收入來源，毛利率較為穩定。產品結構方面，2020-2024 年，公司立式加工中心營收占比基本維持在80%左右的水平，2025H1其收入占比提升至 83.81%。毛利率方面，作為公司收入占比最大的產品，2022-2025H1，立式加工中心產品毛利率在呈現穩步提升態勢，其中2025H1毛利率為 32.98%，主要系品牌效應提升、品質把控力增強、生產效率提升等因素的影響所致。此外，2025H1，臥式加工中心產品毛利率為20.91%，龍門加工中心產品毛利率為 21.37%。

1.3 公司股權結構穩定且集中

公司股權結構穩定且集中，主要由蔣修華和王海燕兩位實際控制人主導，兩人為夫妻關系，屬于一致行動人。其中，蔣修華直接持股39.75%，通過南京喬融和喬澤創業投資合伙企業間接持股 0.06%，合計持股39.81%，為公司最大股東；王海燕直接持股 26.50%，通過上述合伙企業間接持股1.12%，合計持股 27.62%。二人合計持股 67.43%。蔣修華擔任公司董事長兼總經理，公司股權集中度高在某種程度上來說確保了公司決策的高效性和發展方向的穩定性。

2。下游行業景氣修復+新產品導入，助力公司業績持續修復

2023-2025Q1-3，公司營收及利潤增速實現由降轉升的轉變。2024年公司業績增速由降轉升，實現營業收入為 17.60 億元，同比+21.02%；歸母凈利潤2.05 億元，同比+21.33%；扣非歸母凈利潤 1.98 億元，同比+23.50%。公司實現營收和利潤的雙增長，主要得益于公司生產基地的建成投產，使得產能得到有效擴張；積極開拓更多下游應用市場，特別是在新能源汽車、航空航天、3C 和鋁壓鑄等重點領域的深耕細作開始收獲成效；同時，如數控車床、數控磨床、高端臥加等新產品的批量銷售也為公司帶來了新的增長點，這些產品的銷售業績顯著提升；此外，公司通過優化管理組織和控制營銷費用，提升了管理和銷售服務的效率，有效降低了經營成本。2025 年前三季度，公司業績繼續保持增長勢頭，實現營業收入為18.71億元，同比+56.71%，主要系下游行業景氣度的持續提升，推動了機床需求的釋放；以及公司產能快速提升、新產品導入順利等因素影響所致。實現歸母凈利潤為 2.77 億元，同比+83.55%；扣非歸母凈利潤2.70 億元，同比+83.12%，公司利潤實現大幅增長。其中，2025Q3，公司實現營業收入為6.57億元，同比+69.98%，環比-10.65%；歸母凈利潤為 0.98 億元，同比+169.04%，環比-6.45%；扣非歸母凈利潤為 0.93 億元，同比+166.37%，環比-10.33%。

公司銷售毛利率水平基本穩定，銷售凈利率顯著提升。2021-2022年，公司銷售毛利率由 34.39%下滑至 29.30%，主要系原材料價格上漲以及主營業務的產品定價調整所致。2022-2025Q1-3，公司銷售毛利率水平基本穩定在29.4%左右。2022-2025Q1-3，公司銷售凈利率水平維持在11.5%以上，其中2025Q1-3回升至 14.81%，同比+17.59%。

2025 年前三季度銷售、管理及研發費用率顯著下降。2023-2025Q1-3，公司的銷售費用率呈現下降趨勢，由 2023 年的7.54%下降至2025Q1-3的4.25%；其中，2025Q1-3 較去年同期下降 0.99pct。管理費用率由2024 年的4.33%下降至 2025Q1-3 的 3.14%；其中，2025Q1-3 較去年同期下降1.46pct。研發費用率由 2024 年的 4.90%下降至 2025Q1-3 的 3.88%；其中，2025Q1-3 較去年同期下降 1.29pct。

2025Q1-3 研發費用為 72.62 百萬元，同比+17.70%。隨著國內中高端機床需求的提升，以及市場競爭的加劇，為進一步鞏固公司的綜合競爭力，公司始終保持在各類高端數控機床產品、技術的研發投入力度，研發費用保持增長態勢。2024 年公司的研發費用為 86.16 百萬元，同比+35.86%；2025Q1-3公司的研發費用為 72.62 百萬元，同比+17.70%。