專精特新企業發展政策與經營分析

我國高度重視科技創新，支持專精特新企業發展。

2024年9月以來，中央出臺系列支持專精特新企業發展政策，主要聚焦于融資環境優 化和數字化轉型。 融資方面，政策著力推動金融制度創新優化專精特新企業融資渠道與服務體系。2025 年2月，中國證監會發布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，提出 將完善資本市場服務中小微企業制度安排，深入推進北交所、新三板普惠金融試點， 支持“專精特新”等優質中小企業掛牌上市，規范發展區域性股權市場，健全“專精 特新”專板綜合服務，加強與全國性證券交易場所的有機聯系。2025年3月，國務院 辦公廳發布《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》，提出將完善高度適配的產 品服務體系，規范發展“貸款+外部直投”、知識產權質押貸款等，優化科技型中小企 業和專精特新中小企業貸款服務；完善企業科技含量評價指標體系，全面推行“創新 積分制”，加強專精特新中小企業高質量發展評價應用，深入實施科技產業金融一體 化專項。2025年5月，國家金融監督管理總局等八部門印發《支持小微企業融資的若 干措施》，提出將用好優質中小企業梯度培育、個體工商戶分型分類等結果，引導銀 行主動對接專精特新中小企業，針對性提供金融支持，探索將中小企業專精特新發展 評價結果應用于助企融資。

數字化轉型方面，政策優先支持專精特新企業分類梯次開展數字化改造。2024年12月， 工業和信息化部發布《中小企業數字化賦能專項行動方案（2025—2027年）》，在分類 梯級開展數字化改造中，《方案》強調將面向專精特新“小巨人”企業開展系統化集 成改造，推動專精特新“小巨人”企業數字化水平系統提升，其中，面向省級專精特 新中小企業實施重點場景深度改造，尤其在軟硬件一體化改造方面。2025年5月，財 政部發布《關于做好2025年中小企業數字化轉型城市試點工作的通知》，提出試點城 市要促進服務商聚焦細分行業領域專精特新發展，實施期滿時要實現專精特新中小 企業和細分行業規上工業中小企業“應改盡改”。

地方層面支持政策也持續發力。2024年以來，北京、上海、廣東、浙江、湖北等8個 省級行政單位已出臺政策明確培育專精特新企業的系統措施。根據2024年6月財政部 發布的《關于進一步支持專精特新中小企業高質量發展的通知》，中央財政資金將支 持重點領域的“小巨人”企業打造新動能、攻堅新技術、開發新產品、強化產業鏈配 套能力，同時支持地方加大對專精特新中小企業培育賦能。 對此，部分省級行政單位針對財政獎補措施予以明確。其中，福建省針對累計實繳出 資額達1億元以上的省級政府引導基金與制造業龍頭企業及鏈主企業合資設立的專精 特新基金給予獎勵，并發揮政府引導基金帶動作用，安排財政預算開展“撥改投”試 點；江蘇省于2024年在普惠金融發展風險補償基金下設立“專精特新貸”子產品，為 專精特新企業庫中符合條件的企業提供低門檻、低成本的信貸支持；安徽省明確對上 年度研發費用占營業收入比重高于10%的專精特新企業提供財政補助，并對進入“專 精特新”專板、新增專精特新企業予以一次性財政獎補。

世界知識產權組織從創新投入與產出角度針對全球各經濟體的創新能力表現進行了 評估，發布全球創新指數排名。根據2024年數據，G20成員國中，發達經濟體創新指 數均位居前30名，其中美國排名最高，為第三位。我國創新指數排名第11位，其余新 興市場與發展中經濟體指數排名均低于30位。近年來多數國家創新水平顯著提升。其 中，與2020年排名相比，印度尼西亞指數排名上升31位，提升幅度最大，巴西、土耳 其、沙特阿拉伯指數排名均較2020年提升10位以上，而俄羅斯、南非指數排名較2020 年有所下滑。

國際知識產權報告從科學、技術和生產維度對全球各國創新產出能力進行了評估。過 去二十年，全球創新成果高度集中，排名前八的國家共占據了 50%的出口、60%的科學 出版物和80%的國際專利。我國創新能力實現巨大突破，2020年在知識和技術密集度 排名前50名的專業領域中，科學、技術和生產維度上占據國際專業化優勢的領域占比 均達80%以上，其中，科學維度上實現了優勢全覆蓋，技術和生產維度專業化優勢占比位居前列。相較2004年，我國三大維度占據專業化優勢的領域占比分別提高約48pct、 80pct和21pct，提升幅度顯著高于其余主要創新國家。橫向對比看，截至2020年數據， 美國在科學和技術維度上的專業化優勢領域占比均已達100%，生產維度上的專業化 優勢占比與我國持平。相較2004年，韓國、印度創新產出能力的專業化優勢有所提升， 德國、日本的專業化優勢則有所減弱。

從研發經費看，2024年我國研發經費支出同比增長8.3%，2010年至2024年增速持續在 8%以上。從研發投入強度看，2024年我國研發經費投入強度為2.68%，較2010年提高 接近1個百分點。從研發支出占GDP比重看，截至2022年數據，我國研發支出占GDP比 重為2.56%，較2010年提高49.10%，且持續處于提升態勢。與全球其他國家相比，截 至2022年，我國研發支出占GDP比重居于中等水平，支出占比總體與歐盟相近，高于 印度、巴西和俄羅斯等金磚國家。

從發明專利看，2024年我國每萬人口高價值發明專利擁有量為14件，提前完成“十四 五”規劃目標，較2020年實現翻番。2015-2020年，我國PCT申請量總體增加37.35%， 實現快速突破，同期美國、日本PCT專利申請量分別增加1.50%、16.57%，2020-2024 年，我國PCT申請量增速有所放緩，但同期美國、日本申請量分別減少7.68%、4.29%。 2019年以來，我國每年PCT申請量均超過美國、日本。2024年，我國PCT申請量突破7 萬件。

2024年9月，全國各地陸續披露第六批專精特新企業名單。從匯總的數據看，共有29 個省市級自治區披露最新情況。第六批全國專精特新企業共計3012家。從地區分布看， 江蘇省、廣東省及浙江省第六批入選企業較多。

在第六批專精特新企業名單中，共有118家為上市公司。從已上市的企業所屬行業分 布看，已上市的第六批專精特新企業分布于37個申萬二級行業。按企業數量統計，前 五大行業為汽車零部件（15家）、專用設備（11家）、半導體（8家）、通用設備和醫療 器械，整體分布較為分散。

從已上市企業的上下游行業分布來看，第六批專精特新已上市企業所分布的前三大 行業中，汽車零部件行業上游多集中于通用設備、工業金屬和汽車零部件行業，下游 多集中于汽車零部件、汽車整車和乘用車行業；專用設備行業上游多集中于通用設備、 專用設備和電機行業，下游多集中于專用設備、煉化及貿易和基礎建設行業；半導體 行業上游多集中于半導體、元件和房屋建設行業，下游多集中于半導體、軟件開發和 計算機設備行業。

盈利方面，從營業收入來看，2024年，全國第六批專精特新已上市企業合計營業收入 為1,681.84億元，同比增長。近三年來，第六批專精特新已上市企業合計營收 9.70% 呈現逐年上升趨勢，同比增速亦維持在較高水平。規模擴張速度較快，總體表現較優。 從歸母凈利潤來看，2024年第六批專精特新已上市企業合計歸母凈利潤為5.72億元，同比增長16.60%。從近三年年報數據看，第六批專精特新已上市企業合計歸母凈利潤 逐年增加，同比增速波動較大。

從研發投入占營業收入比例看，2024年，全國第六批專精特新已上市企業合計研發投 入為145.10億元，占營業收入比例為8.63%。2021年以來，第六批專精特新已上市企 業合計研發投入及研發投入占營業收入比例均呈逐年上升趨勢，各企業更加著力于 增強創新能力。

結合估值看，截至2025年6月30日，全國第六批專精特新已上市企業總體市盈率（PETTM）為78.37，相對于2024年年末的 74.23有所提升。與北證上市公司總體市盈率對 比，2024年年末及2025年6月末，第六批專精特新已上市企業的總體市盈率均更高， 反映市場對專精特新企業的成長預期更為樂觀。

分行業來看，截至2025年6月30日數據，第六批專精特新已上市企業所分布的前十大 行業中，自動化設備（211.43x）、計算機設備（99.28x）和半導體（84.99x）行業市 盈率最高。與2024年末相比，前十大行業市盈率多數提升，僅自動化設備、半導體和 化學制藥行業市盈率下降。與所屬申萬二級行業整體市盈率相比，2025年6月末，第 六批專精特新企業估值水平均較所屬申萬二級行業估值更高，其中，自動化設備和計 算機設備行業與其所屬的申萬二級行業市估值差異更大。整體看，市場對專精特新企 業成長性預期更高，在自動化設備及計算機設備領域，預計專精特新效應將更為顯著， 估值水平更高。

系列資本市場新政對專精特新中小企業，尤其是科技類企業加大支持力度。其中，發 揮并購重組市場功能，服務科技創新受到廣泛關注。政策推動已上市專精特新中小企 業通過并購重組實現技術升級。梳理并購重組案例，截至6月30日，2025年以來，第六批專精特新已上市企業中共有36家披露并購重組事件，共有并購重組事件51起。分 行業看，第六批專精特新已上市企業中發生并購重組事件最多的行業是機械設備、汽 車、電子和計算機行業。

按并購方式看，今年上半年，第六批專精特新已上市企業并購重組事件中，出現頻率 最高的三種并購方式為協議收購、增資及發行股份購買資產，共占并購重組事件的 86.27%。按重組形式看，主要的三種重組形式為資產購買、其他重組形式及資產出售， 其中資產購買占所有重組形式的61.36%，主要涉及增資擴股、企業投資等事件。

分并購重組事件進程來看，今年上半年第六批專精特新已上市企業并購重組事件多 數處于董事會預案（45.10%）或完成（37.25%）階段。監管層密集出臺政策優化并購 重組機制，向符合國家戰略的高科技、專精特新領域傾斜。其中，證監會明確支持上市公司通過并購重組“提質增效”，簡化審核流程（如小額快速通道）、優化定價機制 （如定向可轉債支付工具）、放寬創業板重組上市限制等，將顯著降低交易成本和時 間周期。對專精特新“小巨人”等優質標的的交易，審核效率預計將提升。 一方面，在經濟轉型升級的背景下，傳統行業或大型上市公司可通過并購較快獲取技 術優勢、提升產品附加值，以實現自身轉型。專精特新企業憑借其在細分領域的技術 研發積累和創新能力，成為具有吸引力的標的。另一方面，部分優質專精特新企業面 臨融資渠道有限、規模擴張瓶頸等壓力，被并購或成為其實現跨越式發展或資源整合 的重要路徑。