靈寶黃金發展歷程、股權結構與營收分析

扎根河南的黃金礦企。

1.成立二十余載，河南金礦采選冶領軍企業

公司主營業務是黃金及其伴生元素的勘探、采選、冶煉、精煉、網上交易等生產經營領域。主要產品有“靈金”牌國標金錠、銀錠、電解銅、硫酸等，公司目前擁有五大礦山生產基地和一個冶煉加工企業，即河南靈寶南山、河南南陽桐柏興源、新疆哈巴河華泰、內蒙古赤峰金蟾、吉國富金和河南靈寶黃金冶煉分公司。礦山端，公司形成日采選礦石 7000 噸的規模；冶煉端，日處理金精礦1000噸，具備年產冶煉黃金 30 噸，白銀 30 噸，電解銅 1.5 萬噸，工業硫酸10 萬噸的生產規模。 公司成立于 2002 年 9 月，經河南省人民政府批準，在原槍馬金礦、崟鑫礦業公司、黃金冶煉廠基礎上組建而成，屬地方國有控股股份制企業。截至2005 年底，又相繼收購并成立了靈寶鴻鑫公司、桐柏興源公司、新疆華泰公司等礦山企業。2006年 1 月，公司在香港聯合交易所主板上市。2008 年，公司收購了華鑫銅箔公司。2016 年，公司股權改革邁入新征程，靈寶市國資將29%股份轉讓給深圳達仁投資管理集團，公司從地方國有控股公司改制為混合所有制企業。2017 年5月9日，因業務發展需要，公司更名為靈寶黃金集團股份有限公司。2018 年，公司剝離銅箔業務，專注黃金主業。

2023 年公司完成向達仁集團的全資附屬公司達仁實業發展（香港）有限公司（現已更名為杰思實業發展(香港)有限公司）定向增發3.19 億股H 股，股價0.85港元/股，注冊資本增加至 2.36 億元，達仁集團成為公司控股股東。2024 年，公司開辟產融結合新模式，達仁集團將公司股份轉讓給其控股股東深圳杰思偉業，公司控股股東變更為深圳杰思偉業。公司上市至今實施過五次配售，募資分別用于采購金精礦生產金條，為深部勘探活動提供資金，用于可能的并購機會等。

2.股權幾經變更，目前控股股東為深圳杰思偉業

2006 年上市之初，靈寶國資持股 51.28%，為地方國有控股股份制企業。此后隨著多方投資人的介入，到 2015 年末，靈寶國資持股 38.54%，惠邦投資持股7.40%，山南萬來鑫投資持股 4.89%。 2016 年 12 月，經國務院國資委批復同意，靈寶市國資公司將靈寶黃金國有29%股份轉讓給深圳達仁投資管理集團，公司從地方國有控股公司改制為混合所有制企業，達仁集團成為第一大股東。 2018 年公司以 25.58 億元出售靈寶華鑫銅箔有限責任公司全部已發行股本，大幅降低債務規模及資產負債率，專注于礦山開采及冶煉業務。截止2018 年末，公司前三大股東分別為達仁集團、靈寶國資、上海正禧投資，持股比例分別為21.45%、8.50%、6.60%。 2023 年 8 月，靈寶黃金完成向達仁實業發展（香港）有限公司（達仁集團全資附屬公司）定向增發 3.19 億股 H 股，達仁集團成為公司控股股東。

2024 年，達仁集團將其持有的公司股權轉讓給控股股東深圳杰思偉業。截至2024年底，公司實際控制人為王冠然，杰思實業發展(香港)有限公司為公司第一大股東，持有公司 25.72%股份，深圳杰思偉業控股股份有限公司為公司第二大股東，持有公司 14.90%股份，均由王冠然控制，合計持有公司股權40.62%；靈寶國資持股 5.91%；上海正禧投資持股 4.58%。 2025 年 1 月，靈寶黃金完成了將內資股轉換為 H 股的程序并在聯交所上市，此次轉化涉及 3.86 億股內資股成功轉化為 H 股。轉換完成后，H 股比例大幅提升，從6.77 億股（占總股本 54.4%）增至 10.62 億股（占總股本85.41%），而內資股比例則降至 1.81 億股，僅占總股本的 14.59%。 2025 年 3 月 11 日，公司宣布以每股 5.38 港元配售4350 萬股新H 股，募集資金2.34 億港元，配售價較前一交易日 6.14 港元折讓12.38%，截至2025 年3月18日，公司實際控制人為王冠然；控股股東為深圳杰思偉業，深圳杰思偉業直接持股 14.40%，通過杰思實業（香港）持有公司 24.85%股權，合計持股39.25%；另外，靈寶國資持股 5.71%。此外，公司實際控制人王冠然先生在18 家存續企業中擔任法人，包含以新能源材料為主業的龍電華鑫和以多元金融服務為主業的達仁資管等。

3.專注黃金主業，凈利實現五連漲

公司是綜合黃金企業，主要從事黃金開采、冶煉及精煉，產品有黃金、白銀、銅產品及硫酸，公司是上海黃金交易所認可的標準金錠生產企業。2024 年實現營業收入 118.7 億元，同比增長 12.7%；實現毛利 14.6 億元，同比增長50.73%；實現歸母凈利 7.0 億元，同比增長 119.4%。受益于選礦采礦技術優化提升和黃金市場價格提升，公司毛利率和凈利率顯著增長，2024 年毛利率增至12.3%，凈利率增至 5.9%。營收結構方面，公司以金錠銷售為主，2024 年金錠業務收入117.1億元，占稅前收入的 96.8%。歷史數據方面，2018 年歸母凈利和凈利率顯著升高，核心系發生股東應占持續經營業務及已終止經營業務的溢利8.96 億元。具體來看，2018 年公司(1)出售華鑫銅箔全部已發行股本錄得溢利約16.7 億元;(2)物業、廠房及設備及無形資產錄得減值損約 0.52 億元:(3)資源稅，城市維護建設稅，財產稅和土地使用稅有關的稅項預付款錄得減值虧損約1.75 億元;(4)出售帕拉德克斯有限責任公司 70%股權錄得虧損約 0.90 億元:及(5)采購押金錄得減值虧損約6.58 億元。