國網英大發展歷程、管理團隊與盈利能力分析

國家電網下屬子公司，“金融+制造”雙主業驅動。

1. 國家電網下屬子公司，高管產業背景深厚

國網英大股份有限公司是國家電網有限公司旗下上市公司，“金融+先進制造”鑄就 發展基調。公司前身為上海置信電氣股份有限公司，2020 年 2 月 28 日完成重大資產重 組，注入信托、證券、期貨等金融業務。公司控股股東為國網英大國際控股集團有限公 司，控股子公司包括英大國際信托有限公司、英大證券有限責任公司、國網英大碳資產管 理（上海）有限公司、上海置信智能電氣有限公司。公司堅持“穩健、崇實、進取、善 成”，實行“金融+先進制造”運營，積極服務實體經濟。2024 年公司實現營業總收入 112.88 億元。 公司是國網英大國際控股集團有限公司子公司，同時也是國家電網有限公司孫公司。 英大集團成立于 2010 年 12 月，注冊資本金為 1022 億元，是國家電網公司全資子公司和金 融資產投資管理平臺。 公司實控人為國務院國有資產監督管理委員會，國網屬性較強。根據 2025 年一季報， 公司前五大股東分別為：國網英大國際控股集團有限公司（65.53%），國網電力科學研究 院有限公司（7.49%），上海置信（集團）有限公司（3.63%），上海置信電氣工程安裝有 限公司（1.70%），濟南市能源投資有限責任公司（1.27%）。

公司管理團隊產業背景深厚，具有豐富的就業經歷和扎實的專業技能。董事長楊東偉 先生擁有博士學位，為正高級會計師，歷任魯能集團及國網上海市電力公司總會計師、黨 委委員，現任國網英大董事長、黨委書記，國家電網有限公司副總經濟師，國網英大國際 控股集團有限公司董事長、黨委書記，享受國務院特殊津貼。新任總經理喬發棟任公司董 事、總經理、黨委副書記，國網英大國際控股集團有限公司黨委委員，英大基金管理有限 公司董事長、黨總支書記。

2.增資擴股布局多元金融，提升公司盈利能力

2019 年及以前，公司從事電工電氣裝備制造業板塊業務，主要包括電氣及新材料設 備、電力運維業務及低碳節能與工程服務。公司毛利率 2019 年僅為 13.81%。2019 年 12 月，公司開始資產重組布局多元金融業務。 2020 年，公司完成重大資產重組，以發行股份方式購買英大信托和英大證券（含英大 期貨）股權，通過增資擴股控股英大保理。 2 月公司增資擴股購買英大信托和英大證券股權：2 月 28 日，公司完成發行股份購買 資產的股份登記，公司發行股份 39.6 億股購買英大信托 73.49%的股權和英大證券 96.67% 的股權，交易價格為 144 億元；公司總股本變更為 53 億股，英大集團持有公司 59.83%股 權，成為公司控股股東。 5 月公司進一步對英大證券增資：公司完成非公開發行股份募集配套資金的股份登 記，發行股份 4.1 億股，募集資金總額人民幣 22 億元用于對英大證券的增資；總股本變更 為 57 億股，英大集團持有公司股權比例變更為 56%。7 月公司出資 1.2 億元，英大信托出 資 0.4 億元，增資完成后公司持有英大保理 56%股權，英大信托持有英大保理 19%股權。

英大信托：依托產業背景和股東實力，英大信托為電網企業提供靈活便捷的資金 資產管理服務；在全面發展傳統信托業務的同時，大力開拓電網產業鏈等金融業 務，在清潔能源發電、供應鏈金融等領域具有優勢地位。

英大證券：業務類型豐富，擁有證券經紀、自營、保薦、承銷、資產管理、融資 融券、財務顧問、證券投資基金銷售等多種業務資質，可為客戶提供綜合化、全 方位的金融服務。英大證券在能源電力行業深耕多年，長期為電網產業鏈上下游 及能源行業企業提供股權融資、債券融資、并購重組、投資咨詢、資產管理和研 究咨詢等多種金融服務，在電力能源領域積累了豐富的經驗，形成了一定的業務 特色，行業影響力穩步提升。

2021-2024 年，公司營收從 95 億元提升至 113 億元，CAGR 達 6%；歸母凈利潤從 15.0 億元增長至 15.7 億元，CAGR 達 1.6%。2024 年，公司實現營業總收入 112.88 億元， 同比增長 3.60%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 15.74 億元，同比增長 15.39%。2024 年， 電工電氣裝備制造業務實現收入 73.51 億元，同比增長 6.93%，毛利率 11.31%，同比2.9pct；金融業務實現收入 39.05 億元，同比下降 2.04%，毛利率 65.49%，同比+2.5pct。

金融業務收入占比提高、穩定在 40%左右。公司 2020 年完成資產重組后，傳統電力 裝備業務合計營收占比由 2019 年 98%下降至 2020 年的 62%，而金融業務占營業總收入比 重約為 37%。2024 年，公司電力裝備業務營收占比為 65%，金融業務營收占比達到 34%， 其中信托業務營收占比達到 26%。 金融業務大幅貢獻利潤，信托成為利潤驅動。公司 2020 年歸母凈利潤同比+23.43%至 11.76 億元。2024 年，英大信托、英大證券凈利潤分別 17.76、1.76 億元，占國網英大主要 控股參股公司合計凈利潤的比重分別為 84%、8%。

英大信托服務電網質效進一步提升。2024 年，公司大力開展專項支撐，落地“扶 困復產”專項信托 1,380 億元，為川渝、湖北等特高壓工程及農網改造工程提供專 項融資 253 億元。英大信托營業收入、凈利潤分別位列行業第 3 名、第 4 名，較 上年提升 8 名、2 名。

英大證券圍繞電力保供、能源轉型和科技創新，穩健提升核心業務能力。2024 年 公司實現營業總收入 8.60 億元，同比下降 25.64%，主要受債權投資利息收入下 降、期貨基差貿易業務暫停所致；實現凈利潤 1.76 億元，同比增長 64.43%，主 要系自營業務投資收益提升。

金融業務驅動公司盈利能力逐步提升。2020 年重大資產重組完成后，公司 ROE 基本 保持在 6%以上，較重組前有大幅提升。2024 年，公司 ROE 為 7.6%，同比+0.56pct。