化工新材料細分板塊現狀及趨勢分析

2020 年我國高端化工材 料自給率僅為 53%左右，預計到2025年將提升至近60%。

1.聚烯烴：進口替代空間廣闊

高性能聚烯烴可分為大宗品的高端牌號和特種聚烯烴

高端聚烯烴包括茂金屬聚乙烴、EVA、EVOH、POE等多種產品。根據張麗等《化工新材料補短板路徑 研究》，高端聚烯烴主要包括兩大類：一是大宗品種的高端牌號，如多峰及茂金屬聚乙烯、聚丙烯，高 碳α-烯烴共聚聚乙烯等；二是特殊品種的聚烯烴，如乙烯-辛烯共聚(POE)彈性體、乙烯-醋酸乙烯共聚 (EVA)樹脂、聚丁烯-1(PB-1)、 超高分子量聚乙烯(UHMWPE)、乙烯-乙烯醇共聚樹脂(EVOH)、環烯烴 共聚物(COC/COP)等。

中國高性能聚烯烴市場空間廣闊

COC/COP產品是由烯烴與環烯烴共聚或環烯烴單聚形成的具有一系列優良性能的光學級材料，具有 透明性高、雙折射率小、生物相容性好、絕緣性強以及可以提高乙烯的耐熱性等優良特性，被廣泛應 用于光學、包裝、醫療等領域。目前，COC/COP的生產主要由瑞翁公司、寶理塑料、三井化學、 JSR等日本公司壟斷，中國COC/COP依賴進口。

2. 纖維：碳纖維擴產加速，芳綸國產替代需求迫切

高性能纖維是具有特殊功能的化學纖維

高性能纖維是指具有特殊的物理化學結構、性能和用途，或具有特殊功能的化學纖維，一般具有極高的 抗拉伸力、楊氏模量，同時具有耐高溫、耐輻射、抗燃、耐高壓、耐酸、耐堿、耐氧化劑腐蝕等其他特 性，被廣泛應用于航空航天、國防軍工、交通運輸、工業工程、土木建筑、乃至生物醫藥和電子產業等 領域。高性能纖維產品主要包括碳纖維、芳綸等。

中國碳纖維運行產能全球第一

中國碳纖維運行產能全球第一。根據中復神鷹2023年年報援引廣州賽奧《2023 全球碳纖維復合材料 市場報告》，2023年全球碳纖維需求量為 11.5 萬噸，同比下降 14.8%；中國碳纖維總需求量為 6.9 萬噸，同比降低7.2%。2023 年中國運行產能在全球的占比為 47.7%，位列全球第一。 中國碳纖維產能大幅擴張。根據中復神鷹2023年年報，2023 年全球碳纖維行業競爭格局因內外部環 境影響發生變化,行業內新增產能的消化過程雖然帶動了碳纖維行業的產品階段性價格回落，而碳纖 維作為眾多領域的重要原材料，成本的下降進一步推動了碳纖維下游應用技術的進步,也促進了碳纖 維產品應用到更多的下游領域中，整體的市場需求依然在穩步增長。從國內市場來看，國產碳纖維產 能大幅擴張，行業利用率快速提升，企業加快供給，增速大幅提升，國內中低端碳纖維供應由緊缺到 逐步滿足需求，未來降本增效將是企業發展主旋律。從行業技術來看，國內碳纖維產品強度、模量等 性能逐漸向日本東麗等國際巨頭靠攏，已初步實現對領先企業的追趕和對標。

芳綸國產替代需求愈發迫切

芳綸產能主要集中在海外，國產替代需求愈發迫切。芳綸行業有著極高的生產工藝和技術壁壘，長期 以來，全球只有美國和日本等極少數發達國家具備生產芳綸產品的能力，且這些國家對芳綸工藝技術嚴 格保密，造成了芳綸技術封鎖和壟斷的局面；全球對位芳綸產能及市場份額主要集中在杜邦公司、帝人 公司，我國對位芳綸規模化生產企業極少，對位芳綸進口依賴度較大，極大制約了高端裝備制造領域的 國產化發展進程，國產化替代需求愈發迫切。根據泰和新材2023年年報，芳綸全球名義產能約15-16萬 噸，同比增長約10%，產能集中在國外，全球需求約12-13萬噸，同比增長約11%。

3. 專用化學品：電子化學品國產化率持續提升

2023年中國大陸半導體材料銷售額持續增長

2023年中國大陸半導體材料銷售額實現正增長。根據SEMI報告，2023年全球半 導體材料實現銷售額667億美元，同比下降8.2%，其中晶圓制造材料銷售額415 億美元，同比下降7%，封裝材料銷售額252億美元，同比下降10.1%。中國大陸 半導體材料實現銷售額131億美元，同比增長0.9%。 光刻膠方面，根據晶瑞電材2023年年報援引SEMI數據，2022年全球半導體光刻 膠市場規模為26.4億美元，同比增長6.82%；大陸半導體光刻膠市場規模為5.93 億美元，同比增長20.47%。隨著國內晶圓代工產能及國產替代進程的不斷提升， 2025年中國半導體光刻膠市場規模有望達到100億元。

半導體用濕電子化學品國產化率較高

半導體用濕電子化學品國產化水平不斷提升。根據《中國濕電子化學品發展現狀 與展望》，在半導體集成電路行業，整體濕化學品國產化率提高到35%左右。國 產濕化學品供應集中在8英寸及以下集成電路生產線，基本實現國產化。12英寸 集成電路生產線中，在28nm以上成熟制程用濕化學品的國產化率約20%，28nm 以下先進制程用濕化學品基本依賴進口。

我國電子氣體國產化率持續提升

我國半導體集成電路行業用電子氣體整體國產化率持續提升。2023年電子氣體國 產化率約為40%，8寸及以下晶圓用電子氣體已基本實現自主供應；12寸晶圓用電 子氣體仍有一定差距，國內技術總體與國外先進水平相差1-2代。

4. 膜材料：國產替代進程持續深化

高性能膜材料應用廣泛

光學膜由薄的分層介質構成的，通過界面傳播光束的一類光學介質材料。光學膜產品被廣泛 應用于電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、智能手機、導航儀、車載顯示屏等各類顯示 應用領域。 質子交換膜是質子交換膜燃料電池的核心部件，對電池性能起著關鍵作用。它不僅具有阻隔 作用，還具有傳導質子的作用。質子交換膜下游應用廣泛，主要應用于氯堿工業、燃料電池、 電解水制氫與全釩液流電池儲能系統。

中國光學膜市場規模持續增長

根據雙星新材23年年報，中國光學膜市場從2019的354億元增加至2022年的464億元，2027 年中國光學膜市場規模預計將達到769億元，2022-2027年復合增速達10.6%。

國產替代進程持續深化

中國已成為世界最大顯示產品消費與制造國，80%光學模組在中國生產，隨著國內面板廠商 本土產業鏈的強化與國產替代進程的持續深化。因產業發展進程等原因，大尺寸及中小尺寸 的光學膜市場長期以來被國外企業所壟斷，美國3M以及日本、韓國和中國臺灣企業占據了大 部分市場份額。境內光學膜產能迅速提升中，進口光學膜的替代比例也在逐漸上升，但在高 端光學膜市場亟待突破。但隨著國產替代加速和下游終端需求持續增長，境內光學膜產業有 望迎來發展良機。

5. 工程塑料：PEEK是進口依存度最大的材料之一

PEEK：實現“輕量化”的解決方案

PEEK比強度大，在滿 足強度要求的前提下，可以大幅度減小材料本身的自重。與主要工程 塑料、特種工程塑料的對比情況可以看出，PEEK 性能全面，在剛性方面優于絕大多數特種 工程塑料的同時，也兼具韌性，展現了全面的機械性能，此外在耐熱、耐磨、耐腐蝕等方面 均表現優異。因此，PEEK 是公認的全球性能最好的熱塑性材料之一。

PEEK需求端：中國 PEEK 市場增長迅猛

隨著全球電子信息、汽車、航空航天產能不斷向亞太地區轉移，亞太地區的PEEK消費增 長速度遠超歐洲，尤其是中國PEEK市場增長迅猛。2012-2020年，中國PEEK產品需求量 不斷增加，從2012年的80噸增長至2021年的1980噸，年均復合增長率達到42.84%，中國 PEEK市場增速數倍于全球市場平均增速。

PEEK供給端：進口依存度高

根據中研股份招股說明書援引《石油和化學工業“十四五”發展指南》明確指出重點發展 工程塑料及特種工程塑料，力爭2025年自給率提升到85%。我國特種工程塑料的自給率則 更低，2018年我國特種工程塑料自給率為38%。在特種工程塑料中，PEEK是進口依存度 最大的材料之一。

PEEK供給端：一超多強”的競爭格局

目前，全球PEEK生產廠商呈現“一超多強”的競爭格局。英國威格斯是全球最大的PEEK 生產商，產能達到7150噸/年，約占全球總產能的60%。比利時索爾維現有PEEK產能2500 噸/年，其生產基地主要集中在印度，產品主要出口歐洲和日本。德國贏創（其主要PEEK 生產主體位于中國）是僅次于英國威格斯和比利時索爾維的第三大PEEK生產商，其PEEK 產能已達到1800噸/年，目前產品主要出口歐洲。 目前我國PEEK產能主要集中在中研股份、浙江鵬孚隆等公司。截至2023年中研股份的產 能達1000噸/年，是國內最大的PEEK生產企業之一。2021年公司PEEK年銷量約為622.74 噸，全球市場占有率約為8.07%，產銷規模均處于國內首位。

5. 樹脂：產業鏈轉移加快國產化進程

電子級樹脂是制造覆銅板核心材料

樹脂是覆銅板核心原材料。從成本占比來說，電子樹脂占覆銅板生產成本的比重 約為 20-25%。高速高頻覆銅板中，電子樹脂所占的成本比重將進一步提高。從功 能作用來說，電子樹脂是覆銅板三大組成材料中唯一可設計的有機物，電子樹脂的 性能特點對覆銅板的性能、品質、加工性等起著關鍵性作用。

環氧樹脂、酚醛樹脂是覆銅板用樹脂主要品類

覆銅板用樹脂種類豐富。特種電子樹脂指的是基于差異化性能需求專門設計的具 有特殊的骨架結構和官能團的一系列新型熱固性樹脂，包括特種骨架結構的環氧 樹脂、含阻燃特性的酚醛樹脂、苯并噁嗪樹脂、馬來酰亞胺類樹脂、聚苯醚樹脂 等。

高性能電子樹脂國產化替代空間大

高性能電子樹脂國產化替代空間大。國內電子樹脂生產企業起步較晚，主要生 產基礎液態環氧樹脂。高速高頻以及IC載板領域，高性能電子樹脂基本由美國、 日本企業主導，我們認為隨著產業鏈的轉移及全 球電子行業的高景氣驅動，電 子樹脂行業國產化進程有望加快。