數(shù)字健康及細(xì)分市場規(guī)模如何？

科技賦能，需求支撐，數(shù)字健康市場潛力巨大。

1.我國作為人口大國，醫(yī)療健康支出、數(shù)字健康市場規(guī)模有望持續(xù)增長

我國是人口大國、醫(yī)療大國，在人口老齡化趨勢下，醫(yī)療健康支出規(guī)模預(yù)計保持較快 增長。隨著人口老齡化進(jìn)程深化，慢病患病率提升，疊加居民收入水平提高、健康意識增 強(qiáng)，我國醫(yī)療健康支出規(guī)模近年來保持穩(wěn)定的增速。根據(jù) Frost & Sullivan 統(tǒng)計數(shù)據(jù)（引 自公司招股說明書），2019 年全國醫(yī)療健康支出為 6.5 萬億元，位居全球第二，到 2024 年預(yù)計將超過 10 萬億元，進(jìn)一步展望未來，預(yù)計 2024-2030 年間仍將保持較快增長，期 間的年均 CAGR 預(yù)計為 8.8%。

數(shù)字健康市場不斷擴(kuò)張，線上滲透率逐年提升。根據(jù)頭豹研究院，我國數(shù)字健康市場 規(guī)模已由 2016 年的 1100 億元增長至 2020 年的 3145 億元，預(yù)計到 2025 年將達(dá)到 15006 億元，2020-2025 年年均 CAGR 有望達(dá)到 36.7%。頭豹研究院定義的數(shù)字健康市場包括 數(shù)字健康管理、數(shù)字健康平臺、數(shù)字健康險、數(shù)字醫(yī)藥、數(shù)字診療、數(shù)字企業(yè)服務(wù)等六個 部分，我們將其合計規(guī)模除以醫(yī)療健康支出規(guī)模得到數(shù)字健康滲透率，這一數(shù)值近年來逐 漸提升，2021 年約為 5.7%，我們預(yù)計 2025 年有望提升至 12.9%。

2.醫(yī)藥電商、在線醫(yī)療市場規(guī)模千億，數(shù)字化滲透率仍有廣闊提升空間

伴隨數(shù)字健康滲透率提升，我國醫(yī)藥電商和在線問診市場規(guī)模有望保持快速增長。根 據(jù)頭豹研究院報告，2020 年我國醫(yī)藥電商市場規(guī)模為 1876 億元，在線問診市場規(guī)模為 220 億元。隨著政策推動、用戶習(xí)慣養(yǎng)成，疊加疫情等因素催化，我們預(yù)計未來醫(yī)藥電商 和在線問診兩者將結(jié)合得更加緊密，市場規(guī)模有望繼續(xù)保持快速發(fā)展。頭豹研究院預(yù)計至 2030 年，我國醫(yī)藥電商、在線問診市場規(guī)模將分別達(dá)到 12004 億元、4070 億元。

從細(xì)分領(lǐng)域來看，我們將醫(yī)藥電商市場細(xì)分為藥品、保健品、醫(yī)療器械、計生用品等 四個子部分，將在線醫(yī)療市場細(xì)分為在線問診和消費醫(yī)療等兩個子部分。由于數(shù)據(jù)口徑差 異，各子部分規(guī)模加總與整體市場規(guī)?；蛴幸欢ǔ鋈?。

1、醫(yī)藥電商方面：

1）藥品：根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，我國藥品網(wǎng)上銷售額近年來增長迅速，2021 年達(dá)到 368 億元，同比增長 51.49%，而 2021 年實體零售藥店銷售額為 4405 億元，據(jù)此計算，網(wǎng)上 藥品銷售滲透率已從 2019 年的 3.3%提升至 2021 年的 7.7%。伴隨醫(yī)院處方外流的推進(jìn)、OTC 線上渠道的快速發(fā)展，以及局部地區(qū)醫(yī)保支付的逐步打通，我們看好藥品品類未來在 醫(yī)藥電商市場中的重要地位。Frost & Sullivan（轉(zhuǎn)自公司招股說明書）認(rèn)為，至 2030 年， 在我國在線零售藥房市場中，處方藥市場體量將超過非處方藥、醫(yī)療器械。

2）保健品：隨著居民消費升級、健康觀念深入，我國保健品市場需求不斷增長。根 據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院和 Euromonitor 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 年我國保健品銷售額達(dá)到 4092 億元， 同比增長 3.2%；其中，電商銷售規(guī)模達(dá)到 1161 億元，同比增長 7.1%，對應(yīng)的線上滲透 率為 28%。我們認(rèn)為，由于保健品兼具食品和藥品屬性，消費頻次高、復(fù)購多，線上化滲 透效率更高。在保健品銷售渠道中，根據(jù) Euromonitor 統(tǒng)計，2020 年直銷渠道占比為 25%， 電商渠道占比則增長至 40%，與藥店渠道保持相當(dāng)份額。

3）醫(yī)療器械：根據(jù)中國藥品監(jiān)督管理研究會發(fā)布的《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書（2021）》， 2020 年我國家用醫(yī)療設(shè)備市場規(guī)模已達(dá) 1521 億元，同比增長 27.9%。結(jié)合艾媒咨詢數(shù)據(jù)， 2020 年我國家用醫(yī)療器械線上銷售額約為 398 億元，可得到家用醫(yī)療器械線上零售滲透 率為 26%。我們認(rèn)為，局部疫情反復(fù)對于消費者網(wǎng)上購買家用醫(yī)療器械是重要催化，原因 在于網(wǎng)上價格相對透明，且購買醫(yī)療器械的時效性要求相對較低。

4）計生用品：根據(jù)艾媒咨詢報告，2021 年我國計生用品市場規(guī)模為 1609.6 億元， 同比增長 12.5%。由于產(chǎn)品具有隱私屬性，線上成為消費者的重要購買渠道，2021 年相 關(guān)電商市場規(guī)模達(dá)到 766.6 億元，同比增長 22.6%，對應(yīng)的線上購買滲透率提升至 48%。

2、在線醫(yī)療方面： 1）在線問診：根據(jù)京東健康招股書援引的 Frost & Sullivan 數(shù)據(jù)，2020 年我國在線 問診市場規(guī)模為 220 億元，同比增長 144.4%，這主要是由于疫情推動了在線問診行業(yè)的 大發(fā)展。近年來，有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)診療的政策文件持續(xù)出臺落地，對平臺責(zé)任、醫(yī)生資質(zhì)等問 題進(jìn)行了明確，為行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展進(jìn)行保駕護(hù)航。我們認(rèn)為，伴隨各方對在線問診流程、模 式等進(jìn)一步達(dá)成一致，未來市場增長空間廣闊。 2）消費醫(yī)療：根據(jù) Frost & Sullivan 數(shù)據(jù)（轉(zhuǎn)自公司招股書），2020 年我國數(shù)字消費 醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模為 88 億元，同比增長 35.4%，相較于消費醫(yī)療服務(wù)市場 8838 億元的整 體規(guī)模，線上滲透率僅為 1.0%。我國龐大的線下消費醫(yī)療服務(wù)市場依然有待挖掘，包括 醫(yī)院掛號、體檢、疫苗等，京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生等巨頭正在積極挖掘并促進(jìn) 線上轉(zhuǎn)化。