華翔股份具備哪些壁壘與優勢？

1.公司具備規?；?、技術、客戶認證多重壁壘

1規模化壁壘：鑄造行業是資本密集型行業，鑄造企業前期土地、廠房、機器設備等投資強度大，固定成本高，需要投入大量資金形成規模優勢才能有效控制成本，強化企業 競爭實力。公司是制造業單項冠軍示范企業，是國內少數具備跨行業、多品種、規?；?產能力的綜合型鑄造企業之一。根據中國鑄造業協會 2022 年公布“第四屆中國鑄造行業 綜合百強名單”，華翔股份處于行業領先地位。隨著我國鑄造行業整合明顯提速，產業集 中度提高，資源會進一步向運營狀況較好、規模較大的鑄造企業集中，呈現強者越強的趨 勢。在鑄造行業下游應用市場規模化趨勢下，訂單批量化特點更加明顯，這要求新進入企 業具備較高的資金投入強度和規?；a能力才能與下游客戶建立穩定的合作關系。

技術壁壘：鑄造是一項涉及多學科、多領域的綜合性技術，生產技術種類多、工藝 復雜，在金屬熔煉、澆鑄凝固和脫模清理等方面均需較強的技術實力。公司從事鑄造生產 超過二十年，堅持自主創新，通過長期技術投入建立了科學有效的產學研體系。公司掌握 現有工藝方法的全部生產技術，能按照客戶需求研發各類定制化產品，系山西省“金屬材 料精密智能成型工程技術研究中心”、“山西省企業技術中心”和中國 V 法鑄造工程技術研 究中心，并獲得國家“高新技術企業認定”。近年來，公司持續加大投入，研發費用與研 發人員數量都領先可比公司。

產業鏈壁壘：公司深耕行業多年，與上下游行業各細分領域建立了長期穩定的戰略 合作關系，積累了豐富的產業鏈協同經驗。1）產業鏈上游方面，公司與 DISA 技術咨詢公 司、Norway Elkem 公司、艾肯碳素等設備及原材料供應商深度合作，通過定期現場跟蹤、 設計優化以提高供應商工藝與公司產品之間的匹配度。2）產業鏈下游方面，公司形成了 白色家電、工程機械、汽車零部件等多元化產業布局，營銷網絡遍布全球，龍頭客戶合作 穩定。公司在國內外開設了多個分支機構和辦事處，海外業務已覆蓋歐洲、北美洲、亞洲 等地區。此外，公司與下游重點客戶如格力電器、美的集團、恩布拉科、豐田集團、大陸 集團等行業龍頭企業在各產業領域進行長期深入的技術合作。公司前五名客戶主要為白色 家電、汽車零部件及工程機械行業的國內外龍頭企業，對相關供應商的企業管理、技術研 發、品質保證和售后服務等方面都有嚴格的要求，認證程序復雜且時間較長，為保證自身 產品的穩定性和一致性，通常選定供應商后不會輕易變更。

2.扎根山西，地理優勢帶來成本優勢

電費是公司主要成本之一，技術轉型趨勢下單噸產品電費成本上浮。公司成本主要由 廢鋼、人工、電費、生鐵等構成，公司招股書顯示，2019 年電費占生產成本的 23%，是 能源采購中占比最高的。工信部 2015 年 3 月發布的《鋼鐵產業調整政策》，明確要求“鼓 勵推廣以廢鋼鐵為原料的短流程煉鋼工藝及裝備應用”，公司響應政策號召，逐年增加電 爐生產比例，單噸產品耗電量穩步上升。

扎根煤電大省，電力成本相較其他省份有顯著競爭優勢。山西省是產煤大省，常年產 煤量位于全國第一，總發電量居于全國前列。公司核心產業鏈聚集在山西省境內，充分享 受山西省電力優惠，電力成本較其他省份有顯著優勢。2020 年 10 月山西省四部門聯合印 發《戰略性新興產業電價機制實施方案》，對用電電壓等級 110 千伏及以上的 14 個戰略性 新興產業用戶，實現終端電價 0.3 元/千瓦時，公司系 14 個戰略性新興產業用戶之一，于 2021 年享受 0.3 元/千瓦時電價。根據 2022 年山西省發布的《參與戰略新興產業電力市場 交易用電企業申報備案工作方案》，該政策之后有望延續。

山西人力成本低于全國平均水平，有助于公司保持成本優勢。根據公司招股書， 2017-2019 年公司成本中直接人工占比分別為 15.5%、14.4%、14.0%為主要成本之一。 根據 2020年國家統計局數據，山西省城鎮私營單位就業人員年平均工資在全國 31省、市、 自治區中排名靠后，平均工資為 4.3 萬元，顯著低于全國平均水平。預計山西省人力成本 優勢將持續保持，降低公司相關成本。