招商證券的業務布局戰略是怎樣的？

招商證券堅持“做 大輕資本業務，做強重資產業務”的戰略。

1.財富管理和機構服務：財富管理轉型，機構布局領跑

財富管理：穩固傳統經紀，助力財富管理轉型

線上、線下雙輪驅動，擴大客群觸達，股基交易市占率持續提升。近年來招商證券通過與 銀行等傳統渠道及騰訊平臺等新興渠道合作引流，構建私域流量經營模式，實現客戶數快 速提升。2021 年公司新開戶數創歷史新高，同比增長 81.8%。2022 年上半年，公司新開 戶 135.1 萬戶，截至 6 月末正常交易客戶數約 1559 萬戶，同比增長 21.6%。同時機構客 戶交易量穩步增長，2021 年和 22H1，私募客戶股票基金交易量分別同比+168%、+88%。 零售及機構客群擴張驅動公司 A 股股基交易量持續增長，股基交易市場份額在 2022 年上半 年同比提升 0.72pct 至 5.1%，自 2018 年以來連續提升。但經紀凈傭金率伴隨行業趨勢逐 年下降，22H1 為 0.022%，當前略低于行業平均 0.023%的水平。

積極優化財富管理產品體系。公司積極構建“智遠私行”（針對高凈值客戶提供資產配置、 專屬定制和家族信托服務）、“e 招投”（基金投顧品牌）等核心產品體系，持續優化金融產 品的篩選、配置和銷售。此外，招商證券持續擴大財富顧問團隊規模，2022 年上半年人數 達到 1236 人，同比+11.8%。優質產品體系及不斷升級的客戶體驗驅動財富管理客戶數量 穩步增長，截至 2022 年 6 月末財富管理客戶和高凈值客戶分別達 53.9 萬戶、2.96 萬戶， 同比分別增加 5.9%、9.6%。

機構服務：PB 持續領先，基金托管保持第一

主券商業務持續領先行業，基金托管數量連續保持行業第一。公司打造并推廣“招商證券 機構+”系列服務工具，提升機構客戶營銷服務能力和客戶滿意度。截至 2022 年 6 月末， 公司私募證券交易資產規模達 3206 億元，私募客戶股基交易量同比增長 88.3%；公募基金 分盤連續 9 年位居行業前五。同時，根據基金業協會和 Wind 統計，公司私募基金托管產品 數量市場份額近年來在 25%上下浮動，截至 2021 年，其私募基金托管產品數量、公募基 金托管產品數量連續八年保持證券行業第 1。

2.投資銀行：持續推進業務改革，增強投行競爭優勢

以“羚躍計劃”為抓手推動投行業務改革，IPO 項目儲備充足。2019 年公司啟動“羚躍計 劃”，發揮“投行+投資+研發”的綜合優勢，拓寬入庫企業行業賽道 2021 年末公司成功孵化 首家“羚躍計劃”IPO 企業“EDA 第一股”概倫電子在科創板上市。截至 2022 年 6 月末， 公司“羚躍計劃”累計入庫企業 295 家。同時，2021 年公司成立投資銀行委員會，通過公 司各部門協同聯動，加強投行業務質量管控。公司 IPO 承銷由 2018 年 78.8 億元逐年攀升 至 2021 年 219.6 億元，2022H1 受項目節奏影響，IPO 規模同比-23.7%，為 68.4 億元。

再融資業務有所波動。招商證券的再融資規模和排名近年來有所波動，2017 年至 2021 年 的行業排名為第 6、第 10、第 8、第 6、第 9。2022 年上半年，再融資家數有所下降，但 規模提升較多，達到 159 億元，同比+34.5%；再融資規模行業排名相較于 2021 年提升 4 名，排名第 5。

債券承銷穩步發展，信貸 ABS 業務規模亮眼。公司債券承銷規模相對穩定，由 2017 年 4111.9 億元小幅增長至 2021 年 4895.4 億元。2022 年上半年，整體規模達到 1373.4 億元， 同比下降 25.8%。此外，公司持續鞏固 ABS 業務領先態勢，其中，信貸 ABS 業務承銷規 模表現亮眼，2022 年上半年，該業務承銷金額為 250.5 億元，連續 7 年行業排名保持第 1。

3.投資管理：發力公募業務轉型，收入增長勢頭明顯

招商資管全力推動主動管理能力建設。伴隨資管新規推進和收官，2017 年至 2022H1，招 商資管 AUM 由 7792 億元持續降至 4179 億元。在轉型期內，公司發力提升主動管理能力， 2021 年末主動管理規模達 3464.1 億元，同比增長 29.7%，占比達 82.9%，同比上升 27pct。

公募子公司招商基金和博時基金積極擴大管理規模，行業地位領先。招商證券對招商基金 和博時基金分別持有 45%和 49%的股份，二者 AUM 在 2017 年至 2022H1 整體呈現穩健 上升趨勢。其中，招商基金公募基金 AUM 在 2017-2021 年實現由 3919 億元到 7806 億元 的擴張，CAGR 為 17.3%；博時基金公募基金 AUM 略勝于招商基金，2017-2021 年由 4412 億元增長至 10560 億元，CAGR 為 22.4%。

兩家公募基金子公司招商證券盈利貢獻排名行業前列。2019 年以來，招商基金和博時基金 盈利增長可觀，2021 年營業收入分別達 52.3 億元和 57.6 億元，同比+ 61.7%、+36.4%； 凈利潤于 2021 年分別達到 16.6 億元和 17.8 億元，同比+77.3%，+42.7%；2022 年上半 年，招商基金和博時基金整體穩健，營業收入分別達到 28.9億元和 27.5億元，同比+26.7%、 -0.2%，凈利潤分別達到 9.5 億元和 8.7 億元，同比+ 21.7%，+8.5%。二者對招商證券營 收和歸母凈利潤的貢獻度較大，2019 年以來合計營收和合計歸母凈利潤貢獻分別為 20%和 15%左右；2022 年上半年，合計營收和合計歸母凈利潤貢獻度達到 5 年來最高值，分別為 25%和 20%。

私募股權依托招商局集團和招商證券平臺投資優勢產業。私募股權基金業務由招商致遠開 展。募資方面，2022 年上半年，招商致遠新設基金規模為 27.5 億元；管理規模方面，2022 年第二季度招商致遠資本私募基金月均管理規模為 181.95 億元，排名證券行業第 9。相比 2021 年第四季度 173.5 億元，增長 4.6%；投資方面，公司持續聚焦“雙碳”、醫療健康、 先進制造、數字經濟等重點行業以及招商局集團交通物流、金融科技等優勢產業。

4.投資交易：秉承穩健投資理念，做大中介型交易業務

投資以固收類為主，主動壓降權益類投資規模。2017 年至 2021 年，公司固收類資產規模 逐年擴大，截至 2022 年 6 月末，達到 2501.1 億元，較年初增加 8%；固收類投資規模及 占比均穩健增長，2022 年上半年達到 2115.3 億元，占比超九成。公司自 2020 年開始不斷 壓降權益類資產規模，截至 2022 年 6 月末，達到 119.96 億元，較年初下降 25.5%。公司 減少股票方向性投資規模，嚴格控制風險和回撤，2022 上半年權益類投資規模達到 200.5 億元，較年初-15.4%。

持續做大資本中介型交易業務，不斷提高中性策略投資規模。近年來公司中性策略規模占 比及投資收益均穩健增長。公司加強衍生品投資，衍生品名義本金規模穩步增長，在 2022 年上半年達到 6675.9 億元，較年初增長 35.3%。其中，權益類衍生品名義本金規模下降 12.4%，為 1187.1 億元；國債期貨、利率互換交易量分別同比增長 80%、43%，境內固收 投資收益率明顯跑贏市場基準。做市業務方面，公司國債期貨做市成交規模同比增長 76%， 并獲國債期貨主做市商資格。場內衍生品做市資格數達 56 個，位居證券行業第 1；基金做 市業務擴大業務規模，新增 151 個基金產品，成為首批滬深交易所基金通平臺做市商，做 市競爭力位居前列。