潤(rùn)建股份通信管維業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及市場(chǎng)份額如何？

市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。

1.電信資本開(kāi)支平穩(wěn)增長(zhǎng)，公司有望穩(wěn)步增長(zhǎng)

 公司通信管維業(yè)務(wù)覆蓋層次廣，提供全生命周期服務(wù)

公司 19 年的通信網(wǎng)絡(luò)管維服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，為運(yùn)營(yíng)商、中國(guó)鐵塔客戶的 5G 基站、核 心網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、接入網(wǎng)等通信基礎(chǔ)設(shè)施提供包括咨詢?cè)O(shè)計(jì)、優(yōu)化、運(yùn)維、產(chǎn)品集成、 綜合能源管理等通信全生命周期一體化管維服務(wù)。公司從通信網(wǎng)絡(luò)的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn) 維和優(yōu)化全階段為客戶提供通信服務(wù)，覆蓋接入層、城域匯聚層、城域核心層和骨干 層網(wǎng)絡(luò)。

公司提供 4/5G 網(wǎng)絡(luò)的“網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、網(wǎng)絡(luò)性能分析優(yōu)化、集中投訴處理、測(cè)試分 析優(yōu)化、深度覆蓋優(yōu)化、室分優(yōu)化、VOLTE 優(yōu)化、通信運(yùn)維”。通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)全生命 周期包括通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃與設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)維優(yōu)化，構(gòu)成通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)全服務(wù)流程，規(guī) 劃設(shè)計(jì)和通信網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)對(duì)網(wǎng)絡(luò)影響較大，決定網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，因此在通信服務(wù)領(lǐng)域， 前兩項(xiàng)也占據(jù)了主要的投資規(guī)模。

運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，通信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維需求穩(wěn)健

國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商作為通信服務(wù)市場(chǎng)的下游客戶，運(yùn)營(yíng)商的資本開(kāi)支對(duì)通信管維規(guī) 劃與建設(shè)市場(chǎng)規(guī)模容量影響較大。根據(jù)運(yùn)營(yíng)商 2022 年資本開(kāi)支指引，我們預(yù)計(jì) 2022-2024 年資本開(kāi)支將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，通信規(guī)劃和建設(shè)市場(chǎng)具備穩(wěn)定需求，2021 年市場(chǎng)規(guī)模為 3645 億元，預(yù)計(jì) 2022-2024 年保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)通信管維市場(chǎng)中的運(yùn)維和優(yōu)化市場(chǎng)主要與運(yùn)營(yíng)商和鐵塔的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行支撐費(fèi) 用相關(guān)，2016-2021 年，通信管維運(yùn)維和優(yōu)化市場(chǎng)較為穩(wěn)定，2019-2021 年市場(chǎng)規(guī)模 分別為 3348/3780/3542 億元，同比增長(zhǎng)分別為-11.27%/12.89%/-6.3%，市場(chǎng)規(guī)模較為穩(wěn)定，整體需求較為剛性。

公司國(guó)內(nèi)民營(yíng)通信管維份額第一，市場(chǎng)份額持續(xù)提升

公司預(yù)計(jì)，通信管維建設(shè)和運(yùn)維優(yōu)化市場(chǎng)約為 6398 億元，其中通信設(shè)備商以提 供設(shè)備和部分服務(wù)，占 2599 億元；中通服以通信服務(wù)為主，營(yíng)業(yè)收入為 886 億元； 運(yùn)營(yíng)商旗下子公司份額分別為 411 億元和 153 億元；能耗電費(fèi)為 1032 億元；剩余市 場(chǎng)份額 1032 億元，為通信管維市場(chǎng)有效市場(chǎng)容量，其中公司在有效市場(chǎng)容量中占比 約為 3.3%。通信管維有效市場(chǎng)內(nèi)，民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，市場(chǎng)集中度較低，公司 作為國(guó)內(nèi)民營(yíng)通信管維份額第一企業(yè)，未來(lái)有望通過(guò)資源整合和業(yè)務(wù)協(xié)同進(jìn)一步提升 市場(chǎng)份額。

2.公司市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升

中通服市場(chǎng)份額占比高，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較為分散

2021 年中通服營(yíng)收 1339.91 億元，潤(rùn)建股份營(yíng)收 66.02 億元，宜通世紀(jì)/中貝通 信/超訊通信營(yíng)收分別為 23.37 億元/26.41 億元/14.84 億元，其余通信管維公司 2021 年?duì)I收處于 5-26 億元不等。剔除中通服等大型國(guó)企，民營(yíng)通信管維企業(yè)中，潤(rùn)建股 份一超多強(qiáng)，以 39%市場(chǎng)份額穩(wěn)居民營(yíng)通信管維第一。由于行業(yè)較為成熟，公司在 通信+數(shù)字化+能源全方面運(yùn)維領(lǐng)域具備突出優(yōu)勢(shì)，以運(yùn)維作為落腳點(diǎn)，可持續(xù)提升 通信管維市場(chǎng)份額。

2021 年中富通毛利率 28.54%，位列行業(yè)第 1；潤(rùn)建股份毛利率 20.21%，位列 行業(yè)第 2；中貝通信毛利率 19.92%，位列行業(yè)第 3；其余公司毛利率均處于 10%-12%。 公司業(yè)務(wù)之間協(xié)同效應(yīng)較好，有效控制營(yíng)業(yè)成本，毛利率處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，收入持續(xù)增長(zhǎng)

2016-2021 年，公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，信息化和能源管維業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。 2016 年，公司營(yíng)收僅僅在通信管維領(lǐng)域，2020 年之后，隨著運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù) 推動(dòng)，華為、中興等通信設(shè)備提供商政企業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司緊跟行業(yè)步伐，開(kāi)始發(fā)展 信息化業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比逐年提升。2021 年，在雙碳背景下，公司能源管維業(yè)務(wù)也得 到較好發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)通信管維、信息管維和能源管維業(yè)務(wù)占比均分，公司在大通信 運(yùn)維領(lǐng)域持續(xù)賦能。2016-2021 年，公司營(yíng)收由 22.93 億元提升至 66.02 億元，CAGR 為 23.55%。