保險資金增配OCI權(quán)益資產(chǎn)的空間及邏輯是什么？

保險資金增配OCI權(quán)益資產(chǎn)主要受新金融工具準(zhǔn)則實施及低利率環(huán)境下債券票息收益較薄的影響。2017年財政部發(fā)布新金融工具相關(guān)會計準(zhǔn)則，為避免保險公司因執(zhí)行新準(zhǔn)則導(dǎo)致資產(chǎn)和負(fù)債錯配，允許符合條件的保險公司延后執(zhí)行。境內(nèi)外同時上市的險企自2023年1月1日起執(zhí)行，其他執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則的險企自2026年1月1日起執(zhí)行。

股票投資可計入FVTPL、FVOCI或長期股權(quán)投資。后兩者均有利于穩(wěn)定險企業(yè)績。計入FVOCI的股票，其公允價值波動計入OCI，不影響利潤；股息分紅計入投資收益，影響利潤；處置收益計入留存收益，不影響利潤。這種會計處理方式有助于熨平業(yè)績波動。

測算2026年保險整體增配OCI權(quán)益資產(chǎn)的規(guī)模中樞約為6000億元，推測實際數(shù)據(jù)或在5000-10000億元水平。具體假設(shè)如下：中性情形下，非上市險企應(yīng)用新金融工具準(zhǔn)則的比例為80%；非上市險企配置的股票資產(chǎn)中，分類為FVOCI的比重為30%。上市險企股票配置占行業(yè)比重約為70%，其中FVOCI占其股票比例約為40%。非上市段FVOCI權(quán)益資產(chǎn)增量約為3400億元，上市段FVOCI權(quán)益資產(chǎn)增量約為3300億元。

上市險企與非上市險企在FVOCI配置比例上存在差異。上市險企自2023年起執(zhí)行新準(zhǔn)則，配置策略相對成熟，F(xiàn)VOCI占其股票比例較高。非上市險企自2026年起執(zhí)行新準(zhǔn)則，配置比例相對較低，但隨著新準(zhǔn)則的普及，預(yù)計FVOCI配置比例將逐步提升。低利率環(huán)境下，險企股票配置比例保持小幅增長趨勢，F(xiàn)VOCI類權(quán)益資產(chǎn)成為重要配置方向。