廣發(fā)基金吳迪團(tuán)隊(duì)量化固收+產(chǎn)品的權(quán)益端Alpha來(lái)源及回撤控制機(jī)制是什么？

廣發(fā)基金吳迪團(tuán)隊(duì)在量化固收+產(chǎn)品的權(quán)益端采用“量化+主觀”雙引擎模式，旨在追求在絕對(duì)收益口徑下提供分散化的超額來(lái)源。權(quán)益Alpha主要來(lái)源于三個(gè)方面：量化基本面、量化深度學(xué)習(xí)和主觀選股，這三條Alpha曲線低相關(guān)，旨在構(gòu)建收益來(lái)源多元的穩(wěn)健結(jié)構(gòu)。

在量化Alpha模型方面，團(tuán)隊(duì)以“風(fēng)格中性、行業(yè)中性”為目標(biāo)，不做擇時(shí)、不賭風(fēng)格、不押行業(yè)。模型預(yù)測(cè)能力來(lái)源于基本面因子和量?jī)r(jià)因子，各占約50%權(quán)重。基本面因子涵蓋財(cái)務(wù)報(bào)表、賣(mài)方分析師預(yù)期數(shù)據(jù)及相關(guān)估值指標(biāo)，作為模型的“壓艙石”，確保選股質(zhì)地；量?jī)r(jià)因子基于Level2逐筆成交和委托數(shù)據(jù)進(jìn)行深度學(xué)習(xí)建模，處理大量逐筆數(shù)據(jù)以識(shí)別知情交易者與噪聲交易者的行為差異，預(yù)測(cè)未來(lái)短期股票表現(xiàn)。主觀選股則作為補(bǔ)充，主要聚焦高勝率機(jī)會(huì)，從基于產(chǎn)業(yè)鏈位置、競(jìng)爭(zhēng)格局、景氣度和政策維度的行業(yè)理解，PE/PB分位及DCF/可比估值的估值安全邊際，以及事件驅(qū)動(dòng)型機(jī)會(huì)三個(gè)維度進(jìn)行篩選。當(dāng)主觀與量化選股標(biāo)的重疊時(shí)，投資權(quán)重順勢(shì)上調(diào)。

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，團(tuán)隊(duì)建立了“四重回撤防線，層層遞進(jìn)”的機(jī)制。第一重防線為主觀主導(dǎo)的大類(lèi)資產(chǎn)配置，立足于宏觀視角研判系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在極端市場(chǎng)環(huán)境下果斷執(zhí)行降倉(cāng)操作，靈活切換股票、債券及可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位以規(guī)避系統(tǒng)性Beta風(fēng)險(xiǎn)。第二重防線為主觀主導(dǎo)的久期與杠桿管理，聚焦固收底倉(cāng)，通過(guò)對(duì)債券組合久期嚴(yán)格管控并審慎運(yùn)用杠桿策略，配合自下而上的個(gè)券精選，確保基礎(chǔ)資產(chǎn)的安全邊際。第三重防線為量化主導(dǎo)的量化中性約束，通過(guò)構(gòu)建“風(fēng)格中性+行業(yè)中性”的量化Alpha策略，剝離市場(chǎng)風(fēng)格與行業(yè)賽道的波動(dòng)影響，通過(guò)高持倉(cāng)數(shù)量與高度分散化投資，顯著降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。第四重防線為量化輔助的風(fēng)險(xiǎn)儀表盤(pán)，建立全流程量化監(jiān)控體系，涵蓋事前跟蹤誤差測(cè)算、風(fēng)險(xiǎn)因子分解及實(shí)時(shí)市場(chǎng)狀態(tài)監(jiān)控，確保風(fēng)險(xiǎn)敞口始終處于可控范圍內(nèi)。