陸家嘴論壇釋放的金融結(jié)構(gòu)變遷信號(hào)及對(duì)直接融資的影響

根據(jù)2026年陸家嘴論壇的會(huì)議精神，我國金融結(jié)構(gòu)變遷的核心在于從以銀行貸款為主體的間接融資主導(dǎo)向直接融資穩(wěn)步上升轉(zhuǎn)變。近年來，以銀行貸款為主體的間接融資占比持續(xù)下降，包括債券、股票在內(nèi)的直接融資占比穩(wěn)步上升。當(dāng)前貸款余額中，房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)的貸款占比仍然較大，這部分不僅不再增長，反而在下降。因此，全部信貸保持過去的增速既困難也不必要，“降速提質(zhì)”或?qū)⒊蔀楹暧^運(yùn)行的新常態(tài)。 在政策層面，建設(shè)規(guī)范、開放、有活力、有韌性的現(xiàn)代化金融市場(chǎng)聚焦五大方向，旨在提升金融市場(chǎng)的深度和廣度。首先，建設(shè)和發(fā)展多類別、多層次的金融市場(chǎng)體系，進(jìn)一步豐富金融市場(chǎng)業(yè)態(tài)，包括發(fā)展股權(quán)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的“科技板”，推動(dòng)中長期資金入市，以及發(fā)展財(cái)富管理市場(chǎng)。其次，持續(xù)深化市場(chǎng)化改革，發(fā)揮金融市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置作用，強(qiáng)化國債收益率曲線的基準(zhǔn)作用。第三，健全法治規(guī)則體系，培育良好的市場(chǎng)生態(tài)。第四，完善金融市場(chǎng)宏觀審慎管理框架，包括外匯、股市和債市的穩(wěn)定工具。第五，穩(wěn)步推進(jìn)金融領(lǐng)域制度型開放，提升中國金融市場(chǎng)的國際化水平。 針對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)，政策強(qiáng)調(diào)貸款結(jié)構(gòu)需進(jìn)一步優(yōu)化，以符合其輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在科技型企業(yè)成長的早期，私募股權(quán)融資和風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）是重要參與者；在中后期，則可通過銀行貸款、債券、股權(quán)等多渠道融資。證監(jiān)會(huì)也明確提出擴(kuò)大科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍至人工智能領(lǐng)域，支持量子科技、生物制造等“硬科技”企業(yè)上市，并大力支持上市公司并購及再融資，通過儲(chǔ)架發(fā)行等機(jī)制提升靈活性，從而更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。