保險行業2026年中期策略報告核心觀點及投資建議

國金證券在2026年中期策略報告中指出，保險行業資負兩端高景氣延續，估值修復可期。資產端方面，險企二級權益配置比例大幅提升，科技主線行情下險資成長屬性整體提升，風格由“紅利-穩健”向“紅利-穩健+成長”擴展。受益于資本市場向好，險企權益投資收益顯著改善，多數上市險企綜合投資收益率超過6%，預計總投資收益率水平較好。負債端方面，居民存款搬家延續，分紅險相對競爭優勢凸顯，預計全年新單保費延續正增長。銀保渠道受益于“報行合一”深化，頭部險企市占率提升；個險渠道代理人規模有望迎來向上拐點。新單負債成本快速下降，疊加投資收益率提升，保險行業盈利迎來趨勢性復蘇，預計新業務價值延續雙位數正增長。行情方面，2026年以來保險指數下跌，主要受資金面因素壓制，但基本面延續改善。投資建議上，看好第二季度業績高增帶來的保險股股價修復，首推β屬性強、基數低的純壽險標的及中國太平，其次為中國太保A/H，建議關注長期價值標的財險標的。