中美市場在AI驅動下的結構性分化特征及下半年配置策略是什么？

2026年下半年，中美市場均呈現由盈利驗證驅動的結構性行情，分化是貫穿全局的主線。

在美股方面，美國“高利率、通脹黏性”壓制估值擴張，市場更依賴盈利持續上修。AI仍為核心主線，但投資邏輯從敘事轉向ROI驗證，關注超級IPO對金融板塊的提振。配置上，建議兼顧硬件確定性與軟件彈性，同時金融板塊有望受益于高利率環境與超級IPO周期。若油價回落、降息預期升溫，行情有望向工業、金融等順周期板塊擴散。

在中國市場，低利率與PPI轉正打開估值修復空間，但需攻守平衡。浦銀國際提出C.A.S.T.框架杠鈴策略：防御端（C+S）聚焦低估值、高股息、盈利可見度高的央國企核心資產（如電力、有色）及穩定現金流板塊；成長端（A+T）聚焦AI基建（光模塊、算力芯片）與技術壁壘（高端PCB等）。此外，港股IPO打新仍有望貢獻超額收益，建議精選A+H龍頭與新經濟行業標的。整體來看，A股因估值合理、受地緣擾動較小且匯聚AI硬件隱形冠軍而更具優勢，港股則受益于低估值與外資回補。