恒生科技2025年年度策略報告：認知與成長，理性客觀，做好長期配置.pdf
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- 時間：2024/12/03
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恒生科技2025年年度策略報告：認知與成長，理性客觀，做好長期配置。2025年整體結論：①基于基本面大反轉的機會目前尚難預測到；②傾向于認為 個股 2025年恒生科技成分股里會有更多自下而上的 結構性機會；③我們認為指數漲跌不易預測，但橫向從全行業看，恒生科技方向是我們在所有行業的首推。
分子端出發，對標全行業、為什么說恒生科技較值得配置？
① 底層邏輯：當前處于AI技術周期起點，恒生科技幾乎占據碾壓式優勢壟斷AI，長期有較大機會！ ② 中長期邏輯在于流量紅利逐步消退背景下，優秀的組織架構人才優勢！ ③ 中短期不斷超預期的業績，為上漲不斷帶來新的空間； ④ 橫向PK的三國殺：TMT行業所擁有的高彈性、大消費的阿爾法、高股東回報。
分母端出發，為什么說恒生科技迎來中期較好流動性環境？
① 流動性貝塔：較強加息后，美聯儲開啟降息通道 ② 估值/情緒貝塔——三年超跌后，優秀的估值性價比 ③ 宏觀貝塔——PMI/社零已反映宏觀經濟的悲觀預期
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