比音勒芬研究報告：高端運(yùn)動時尚服飾龍頭，業(yè)績持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè).pdf

上傳者：敏*
時間：2024/08/13
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比音勒芬研究報告：高端運(yùn)動時尚服飾龍頭，業(yè)績持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。公司定位于高端運(yùn)動時尚領(lǐng)域，產(chǎn)品力及品牌力優(yōu)勢突出，2023年業(yè)績靚麗增長；未來旗下多品牌有望協(xié)同發(fā)展，門店擴(kuò)張疊加店效提升有望驅(qū)動公司持續(xù)成長。

國際化布局再進(jìn)一程，高端運(yùn)動時尚服飾龍頭大有可為。公司是高端運(yùn)動時尚服飾龍頭，2023年收入/利潤同增23%/25%，業(yè)績領(lǐng)跑行業(yè)；2023年收購國際奢侈品牌CERRUTI 1881和 KENT&CURWEN，兩大品牌新品將于2024年秋冬全新亮相，國際化布局再進(jìn)一程。從行業(yè)趨勢來看，近年來高爾夫服飾穿著場景逐漸向日常休閑、通勤、商務(wù)拓展，隨著中產(chǎn)階級快速崛起，高端時尚運(yùn)動市場空間進(jìn)一步打開，同時社交化需求催生更多消費(fèi)機(jī)遇，比音勒芬作為行業(yè)龍頭將大有可為。

比音勒芬競爭優(yōu)勢突出，牢牢占據(jù)消費(fèi)者心智。在產(chǎn)品端，公司產(chǎn)品兼具功能性和時尚性，應(yīng)用國際高端面料，產(chǎn)品設(shè)計(jì)向高端化和年輕化持續(xù)升級。在渠道端，近年來公司保持較快的拓店增速(2013-2022 年CAGR為9%)，2024年有望進(jìn)一步提速，同時公司增加鞋類、配飾等SKU、打造T恤超級單品策略來提升連帶率和消費(fèi)粘性，從而帶動店效提升。在營銷端，公司通過打造故宮聯(lián)名IP、賽事贊助及明星代言等多圈層營銷提高了品牌影響力，市占率排名國內(nèi)第一。

十年規(guī)劃錨定方向，多品牌協(xié)同發(fā)展可期。2023年公司提出“到2033 年?duì)I收超過300億”的發(fā)展規(guī)劃，對應(yīng)CAGR約為24%。公司將聚焦國際化、高端化，持續(xù)提升品牌競爭力，通過差異化戰(zhàn)略定位和布局，促進(jìn)多品牌協(xié)同發(fā)展，中長期來看，公司市場份額有望穩(wěn)步提升。