煤炭行業(yè)：山西十七條征求意見(jiàn)，供給約束長(zhǎng)期化.pdf

研究目的與核心內(nèi)容

本報(bào)告為華福證券發(fā)布的煤炭行業(yè)定期報(bào)告，聚焦2026年7月第4周煤炭市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，重點(diǎn)分析山西十七條征求意見(jiàn)稿對(duì)行業(yè)供給約束長(zhǎng)期化的影響。報(bào)告涵蓋動(dòng)力煤、煉焦煤、進(jìn)口煤炭三大板塊的價(jià)格、供需、庫(kù)存數(shù)據(jù)跟蹤，以及重點(diǎn)公司公告與行業(yè)新聞解讀。

核心數(shù)據(jù)要點(diǎn)

動(dòng)力煤方面，秦港5500K動(dòng)力末煤平倉(cāng)價(jià)825元/噸周環(huán)比上漲，樣本礦山日均產(chǎn)量522.3萬(wàn)噸周環(huán)比減少12萬(wàn)噸，電廠日耗92.1萬(wàn)噸周環(huán)比大漲7%，秦港庫(kù)存638萬(wàn)噸周環(huán)比大跌7.3%。煉焦煤方面，京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)2090元/噸持平，樣本礦山精煤日均產(chǎn)量64.8萬(wàn)噸周環(huán)比增加1.6萬(wàn)噸但年同比減少16.7%，日均鐵水產(chǎn)量237.6萬(wàn)噸周環(huán)比回落。進(jìn)口方面，全球發(fā)往中國(guó)煤炭到港量962.6萬(wàn)噸周環(huán)比大漲55.6%，其中印尼到港量448.2萬(wàn)噸漲幅87.5%。

政策與行業(yè)動(dòng)態(tài)

山西省政府發(fā)布《統(tǒng)籌煤炭行業(yè)發(fā)展和安全新規(guī)十七條（征求意見(jiàn)稿）》，汲取重大安全事故教訓(xùn)，涵蓋隱蔽工作面清理、監(jiān)控系統(tǒng)監(jiān)管、安全監(jiān)管體制改革等內(nèi)容，擬將5月22日確定為全省安全生產(chǎn)警示教育日。焦炭第一輪提降全面落地，市場(chǎng)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。沁源瓦斯事故持續(xù)影響，山西部分地區(qū)煤礦停產(chǎn)產(chǎn)能逐步恢復(fù)但仍處低位。

核心結(jié)論

重大安全事故增強(qiáng)供給收縮預(yù)期，疊加高溫持續(xù)，短期煤價(jià)易漲難跌。煤炭供給彈性有限，雙碳背景下產(chǎn)能控制嚴(yán)格，安監(jiān)環(huán)保趨嚴(yán)擠出超產(chǎn)，區(qū)域供給分化加劇，焦煤資源稀缺性將更為凸顯。煤企資產(chǎn)報(bào)表普遍健康，分紅比例整體改善，煤炭股仍有比較優(yōu)勢(shì)。建議從資源稟賦、增產(chǎn)潛力、稀缺屬性、煤電聯(lián)營(yíng)四個(gè)維度把握投資機(jī)會(huì)。