基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào)：市場(chǎng)波動(dòng)加大，關(guān)注高股息、資源品、電子化學(xué)品三大配置方向.pdf

研究背景與目的

本報(bào)告為光大證券2026年7月25日發(fā)布的基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào)，覆蓋周期為2026年7月20日至7月24日。報(bào)告旨在為投資者提供化工行業(yè)短期配置建議，核心邏輯基于市場(chǎng)波動(dòng)加大背景下的防御性布局與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)把握。

核心數(shù)據(jù)與行業(yè)動(dòng)態(tài)

分紅與資本開(kāi)支：2023-2025年，中信基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司（樣本531家）分紅比例由47.2%提升至53.4%，實(shí)施分紅公司數(shù)量占比穩(wěn)定在70%左右；2025年資本開(kāi)支同比下降7.3%，2026年一季度同比下降12.9%。

價(jià)格指數(shù)：中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（CCPI）于2026年7月23日收于4800點(diǎn)，周環(huán)比上漲1.1%，較年初上漲21.8%，同比上漲18.4%；年內(nèi)自3930點(diǎn)快速上行至4月7日高點(diǎn)5515點(diǎn)，隨后單邊回落至7月3日的4430點(diǎn)，區(qū)間最大回撤達(dá)19.7%。

半導(dǎo)體銷(xiāo)售：2026年5月全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額為1206.1億美元，同比增長(zhǎng)104.4%，環(huán)比增長(zhǎng)9.2%，為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的月度最高值；2026年1—5月累計(jì)銷(xiāo)售額5024億美元，同比增長(zhǎng)77.6%。中國(guó)市場(chǎng)5月銷(xiāo)售額319.7億美元，同比增長(zhǎng)87.0%，1—5月累計(jì)1341億美元，同比增長(zhǎng)69.6%。

子行業(yè)價(jià)格：近一周漲幅靠前品種包括二氯丙烷-白料（+22.45%）、布倫特（+19.54%）、WTI（+16.77%）等；跌幅靠前品種包括甲酸（-13.44%）、107膠（-11.54%）、生膠（-11.11%）等。鉀肥子板塊周漲跌幅為+9.4%，位居化工各子行業(yè)首位。

三大配置方向

高股息標(biāo)的：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)健、分紅政策清晰且分紅比例具備持續(xù)性的企業(yè)，具備防御屬性與配置意義。

資源品頭部企業(yè)：磷、鉀等上游資源保有量充足、一體化布局完善的頭部企業(yè)，能夠在周期波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)相對(duì)更優(yōu)、更穩(wěn)定的盈利水平。

電子化學(xué)品企業(yè)：半導(dǎo)體光刻膠、濕電子化學(xué)品、電子特氣、CMP材料等領(lǐng)域具備充足技術(shù)儲(chǔ)備且能獲得批量化訂單的頭部企業(yè)，受益于晶圓擴(kuò)產(chǎn)與國(guó)產(chǎn)化滲透率提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示

分紅比例不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，下游需求不及預(yù)期，環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品客戶(hù)導(dǎo)入進(jìn)度不及預(yù)期。