燃機行業(yè)深度：燃機景氣擴散，整機_零部件_后市場均進入增長快車道.pdf

本報告深入分析了全球燃氣輪機行業(yè)在AI算力、電網更新與煤改氣三重驅動下的高景氣現(xiàn)狀。報告指出，全球燃氣輪機行業(yè)正進入新一輪強勁上升周期，需求側由AI算力快速增長帶來的電力剛需、全球能源轉型趨勢下的煤改氣進程、以及存量機組進入更新?lián)Q代高峰三大核心動力共同驅動。

在技術選型方面，重型燃氣輪機憑借大功率、長壽命、高穩(wěn)定性優(yōu)勢，成為大型電站和聯(lián)合循環(huán)電廠的主力電源，H/J級聯(lián)合循環(huán)效率超60%。航改型燃機與輕型燃機定位靈活替補，具備快速啟停能力，適配分布式能源、調峰與快速補能場景。天然氣發(fā)電機憑借建設周期短、部署靈活、環(huán)保經濟優(yōu)勢，成為中小功率場景中快速響應電力需求的首選方案，有效承接燃機供給外溢需求。

全球燃氣輪機整機市場呈現(xiàn)高度集中的寡頭壟斷格局，GE Vernova、三菱重工、西門子能源合計占據(jù)約85%的市場份額。當前三大主機廠均進入訂單與產能雙擴張階段，但核心零部件供應短缺已成為制約全球主機廠產能釋放的關鍵瓶頸，為國產零部件切入全球供應鏈創(chuàng)造了歷史性窗口。同時，存量機組進入維保高峰期，后服務市場空間廣闊，2025年至2034年全球燃機服務市場規(guī)模預計復合年增長率為8.61%。報告建議重點關注國產燃機整機及集成龍頭、進入海外主機廠供應體系的核心零部件廠商及配套設備廠商，以及深度綁定天然氣發(fā)電機供應體系和具備航改燃機航發(fā)技術積淀的標的。