銀行業資負跟蹤：貨幣政策框架演變進行中（二）.pdf

上傳者：火**
時間：2026/06/23
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本文檔為廣發證券發布的銀行業資負跟蹤報告，核心觀點圍繞貨幣政策框架演變及銀行資負管理展開。報告指出，中國人民銀行正推動貨幣政策框架從總量調控向價格型調控轉型，明確7天期逆回購操作利率為市場定價錨，并優化利率走廊機制。這一轉型的背景是宏觀經濟轉型與金融結構變遷。隨著經濟向高質量發展階段邁進，科技創新、高端制造等輕資產新興產業占比提升，導致單位經濟增長所需的銀行貸款下降，間接融資占比下降，直接融資占比上升，貸款“降速提質”成為新常態。

在銀行負債端，報告分析認為，當前存款非銀化趨勢凸顯，銀行體系中長期負債缺口可能持續存在。對于年內貨幣政策，全面降息的必要性有限，而通過縮短地方債久期等結構化優化方式，比單一降準更能精準適配銀行負債端優化需求。此外，報告強調了宏觀審慎管理的重要性，央行將完善風險監測評估體系，豐富宏觀審慎政策工具箱，以應對金融市場深化發展帶來的跨市場風險傳染挑戰，確保不發生系統性風險。