2023年以來美股五次回撤復盤與底部信號：階段性沖擊下的美股底部形成機制.pdf

上傳者：新**
時間：2026/06/18
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本文復盤了2023年以來美股經歷的五次典型回撤，包括SVB擠兌、長債利率沖頂、日元套息逆轉、關稅沖擊及美伊戰爭，深入分析了階段性沖擊下的美股底部形成機制。報告指出，2023年以來美股進入趨勢性牛市，主要受AI盈利預期上修、Fed put與財政托底預期及散戶資金持續凈買入等因素支撐。盡管沖擊來源多樣，但交易傳導鏈條一致：外生事件觸發風險資產下跌和波動率上行，推動系統性策略減倉，形成跨資產同步波動。市場底部往往出現在沖擊從“加速惡化”轉為“邊際緩和”時，如政策兜底、利率企穩、波動率見頂或貿易/地緣緩和。報告構建了Spillover Index以識別流動性踩踏中的抄底觀察區，當該指標抬升至60%以上時，通常預示市場階段性底部出現。對于長債利率或地緣沖擊等Spillover Index識別能力下降的情形，可結合RSI<30且低于250日均線的技術信號。此外，報告提出了綜合抄底框架，需搭配VIX及其期限結構、隱含相關性、信用利差及投資者情緒/倉位指標進行多維度驗證，以提高抄底信號的可靠性。