如何看待千里科技發(fā)展空間？

吉利+階躍星辰+千里科技共筑 AI 智行開放平臺。

1. 基因匹配：全新的管理層與股東背景切合 AI+車的發(fā)展定位

公司董事長印奇為清華姚班出身，是 AI 企業(yè)曠視科技的創(chuàng)始人。2011 年，印 奇成立曠視科技；2013 年曠視科技聚焦視覺服務(wù)平臺 Face++，并于 2015 年推 出國內(nèi)首個動態(tài)人臉識別系統(tǒng)；2016 年進軍安防市場，在公安行業(yè)市占率一度 超過 80%；2017-2018 年拓展手機業(yè)務(wù)，并進入供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域；2021 年重啟 智駕領(lǐng)域布局；2023 年正式發(fā)布面向 L2+級自動駕駛的量產(chǎn)智駕方案；2024 年4 月推進吉利一款車的智駕方案量產(chǎn)。2024 年 7 月，與重慶兩江新區(qū)、吉利汽車 集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方計劃共建 AI 智行開放平臺。 “力帆”更名“千里”，戰(zhàn)略調(diào)整聚焦智駕。2024 年 7 月，印奇通過重慶江河順 遂企業(yè)管理有限公司，受讓吉利所持有的力帆科技第二大股東江河匯的部分股 權(quán)，作價 24.3 億元，正式成為力帆股東，持股 19.91%；同年 11 月，接替“吉利 系”的周宗成，出任董事長。2025 年 2 月，公司更名為“千里科技”。

多方共建合資公司，業(yè)務(wù)、技術(shù)、資金全方面賦能。2025 年 3 月 2 日，吉利汽 車附屬公司浙江吉潤、兩江產(chǎn)業(yè)基金、重慶產(chǎn)業(yè)母基金、重慶邁馳、路特斯機器 人、及重慶江河匯企業(yè)管理有限責(zé)任公司，共同訂立合資企業(yè)框架協(xié)議，擬成立 合資公司進軍智駕業(yè)務(wù)領(lǐng)域。此次合作各方出資 47.515 億元，合資公司投前估 值 33 億元，注冊資本 2 億元，吉利汽車、重慶邁馳、千里科技合伙企業(yè)將分別 持股 30%，路特斯機器人與雇員激勵平臺各持股 5%。各方向合資公司注入優(yōu)質(zhì) 資產(chǎn)資源并提供相關(guān)的業(yè)務(wù)支持。

2. 協(xié)同合作：多強聯(lián)合，有望加速公司科技業(yè)務(wù)的全面鋪開

公司攜手吉利打造千里浩瀚智駕系統(tǒng)，最高級別 H9 為行業(yè)內(nèi)首個具有量產(chǎn)落地 能力的 L3 級智能駕駛解決方案。2024 年 3 月 3 日，吉利汽車發(fā)布了集團最新的智駕戰(zhàn)略。確定了智駕品牌名稱“千里浩瀚”，共有 H1、H3、H5、H7、H9 五 個梯度化設(shè)計：基礎(chǔ)層 H1（10V5R）可實現(xiàn)高速 NOA 與自動泊車 APA 功能，主打極致性 價比，目前已在吉利銀河星耀 8 和全新銀河 E8 上全系搭載； H3（11V3R）提升了城市通勤場景適應(yīng)性，增加城區(qū)通勤 NOA 功能； H5（11V3R1L）支持 E2E 端到端大模型算法，可實現(xiàn)全場景 D2D、城市無 圖 NOA； H7（11V3R1L）搭載雙 Orin-X 芯片，在端到端大模型基礎(chǔ)上新增 VLA 視 覺語言大模型和數(shù)字先覺網(wǎng)絡(luò)，后續(xù)有望支持 VLA 視覺語言動作大模型； H9（13V3R(X)L）通過 VLA 和數(shù)字先覺網(wǎng)絡(luò)、全冗余硬件架構(gòu)，打造出符 合 L3 標(biāo)準(zhǔn)的自動駕駛系統(tǒng)，具備雙 Thor 芯片、車端大模型，算力超千 TOPS。

強大算力&精準(zhǔn)算法&海量數(shù)據(jù)“三輪驅(qū)動”，共筑安全高階智駕。算力方面， 吉利聯(lián)合星紀(jì)魅族、階躍星辰、千里科技等科技生態(tài)伙伴，成立了全球唯一的 “智能汽車算力聯(lián)盟”——星睿智算中心 2.0，綜合算力提升到了 23.5EFLOPS，算力水平達全國第一；算法方面，吉利自研 AI Drive 大模型，每 小時能夠生成萬公里級的復(fù)雜駕駛工況，自駕訓(xùn)練效率提升 30 倍；數(shù)據(jù)方面， 吉利擁有超過 750 萬輛 L2 及以上智能駕駛能力的車輛，累計智駕行駛里程數(shù)超 百億公里，位居中國車企第一位。

公司聯(lián)合吉利汽車集團、階躍星辰深化技術(shù)合作，推動“AI+車”深度融合。 2025 年 2 月，公司聯(lián)合吉利汽車集團、階躍星辰宣布，將進一步加強三方現(xiàn)有 的技術(shù)合作伙伴關(guān)系，推動“AI+車”的深度融合，共啟汽車全域智能新時代。 依托吉利在整車制造、智算平臺、衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域的基建優(yōu)勢，結(jié)合公司的產(chǎn)品 創(chuàng)新能力，以及階躍星辰在大模型方面深厚的技術(shù)積累，三方合作將匯集優(yōu)勢資 源，構(gòu)建全鏈路、全要素的協(xié)同創(chuàng)新體系，聯(lián)手打造“AI+車”技術(shù)合作標(biāo)桿。

DeepSeek 強勢賦能智能駕駛，2025 年或?qū)㈤_啟“AI+車”元年。根據(jù) OpenAI 提出的 AGI 五級發(fā)展框架：L1 是聊天機器人，具有對話能力；L2 是推理者，能 像人類一樣解決問題；L3 是智能體，可以采取行動；L4 是創(chuàng)新者，協(xié)助發(fā)明創(chuàng) 造；L5 是組織者，完成組織工作。當(dāng)前，AI 技術(shù)正從 L2“推理者”向 L3“智 能體”階段躍遷，而 2025 年成為 Agent（智能體）應(yīng)用爆發(fā)之年是業(yè)內(nèi)共識。 我們認為，這個趨勢會率先引爆 Agent 在車上的應(yīng)用，讓車真正從“出行工具” 變成“出行智慧生命體”。多模態(tài)大模型賦能下，吉利 AI+車展露三大趨勢： 超自然人機交互的誕生：公司和吉利的生態(tài)聯(lián)盟將會一起推出新一代座艙 操作系統(tǒng) Agent OS，在技術(shù)上具備超自然對話、Agent OS、跨域協(xié)同的特 點，并將在 2025 年發(fā)布，有望打破傳統(tǒng)座艙千篇一律的功能，提供更豐富 的智能體驗。前極越智能座艙負責(zé)人張星加盟公司，有望加速推進智能座 艙業(yè)務(wù)發(fā)展。張星曾主導(dǎo)極越智能座艙研發(fā)，在 2023 年大模型爆發(fā)時便預(yù) 判 2024 年汽車智能化競爭將圍繞大模型原生應(yīng)用展開。 自動駕駛與自動執(zhí)行的全面落地：吉利推出安全高階智能駕駛系統(tǒng)，并宣 布 2025 年推出具備量產(chǎn)能力的 L3 解決方案。 車聯(lián)網(wǎng)大模型的量級升維：公司推出的車聯(lián)網(wǎng)大模型正在端到端孵化和創(chuàng) 新更多有 AI 加持的新場景和核心價值。

吉利銷量增長迅速，2025 年 2 月汽車總銷量達全國前三。2025 年 2 月吉利汽車 總銷量超 20.49 萬輛，同比增長超 83%；新能源銷量達 9.84 萬輛，同比增速約 193.76%，新能源滲透率達 48%。銀河系列增長迅速，全系搭載千里浩瀚智駕系 統(tǒng)，智駕系統(tǒng)增量可期。2024 年全年吉利銀河系列銷量達 36.14 萬輛；2025 年 2 月，吉利銀河系列銷量達 7.61 萬輛，同比增速達 734.78%，增勢迅猛。2025 年 3 月 3 日新款吉利銀河 E8 正式上市，全系標(biāo)配千里浩瀚高階智駕，售價下探至 15 萬元區(qū)間，智駕平權(quán)趨勢下有望迎來大規(guī)模放量。

3. Robotaxi：綁定曹操出行，有望走向商業(yè)化落地

吉利集團孵化的曹操出行為中國 TOP3 網(wǎng)約車平臺，有望受益于共享出行市場 規(guī)模持續(xù)增長。共享出行市場由網(wǎng)約車和順風(fēng)車組成，網(wǎng)約車是最大的細分市 場，具有顯著的增長潛力，占 2023 年共享出行總市場規(guī)模的 90%。網(wǎng)約車服務(wù) 提供商的競爭格局由滴滴出行主導(dǎo)，以 2023 年的 GTV 計算，其市場份額為 75.5%，行業(yè) CR5=90.6%，曹操出行在 2021-2023 年持續(xù)位列中國網(wǎng)約車平臺 TOP3。 中國共享出行市場存在巨大的增長空間。2024 年至 2028 年，在消費者對高性價 比的出行選擇需求不斷增加以及共享出行在下沉城市日益普及的推動下，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預(yù)計共享出行在出行行業(yè)中的滲透率（通過將共享出行的 GTV 除以特定期間的出行 GTV 計算）將由 2023 年的 3.8%大幅增至 2028 年的 7.3%，市場規(guī)模將由 2024 年的 3547 億元大幅增長至 2028 年的 7513 億元，復(fù)合 年增長率為 20.6%。

定制車隊助力曹操出行降低車輛 TCO，有意向持續(xù)提高定制車滲透率。在共享 出行價值鏈中，車輛 TCO（總擁有成本）是影響司機收入及出行服務(wù)提供商盈 利能力的最大成本組成部分，降低車輛 TCO 是提高司機收入水平及出行服務(wù)提 供商盈利能力的關(guān)鍵。純電動汽車的車輛 TCO 通常遠低于燃油車，而曹操出行 的定制車專注于降低 TCO，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，與共享出行中使用的 典型純電動汽車相比，其定制車的平均 TCO 低 36.4%。截至 1H2024，曹操出行 擁有一支超過 33000 輛車的定制車隊，是同類車隊中規(guī)模最大的。2023 年，定 制車履行的訂單占曹操出行 GTV 的 20.1%，截至 1H2024，這一比例增至 26.4%。

曹操出行兩款定制車楓葉 80V 及曹操 60 均由公司旗下睿藍汽車生產(chǎn)，并達成長 期合作。楓葉 80V 及曹操 60 的估計 TCO（總擁有成本）分別為每公里人民幣0.53 元及每公里人民幣 0.47 元，兩者均配備換電功能。2022 年 4 月，睿藍汽車 與曹操出行正式簽署中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，發(fā)揮各自在換電和出行領(lǐng)域的優(yōu)勢， 聯(lián)合開發(fā)共享智能出行的定制化車型，為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的定制化體驗。在未來 幾年內(nèi)，曹操出行將大批量采購睿藍汽車生產(chǎn)的定制車，投入共享出行領(lǐng)域。

曹操出行戰(zhàn)略布局 Robotaxi，已成功構(gòu)建國內(nèi)首個“F 立方”全域自研閉環(huán)智駕 生態(tài)。背靠吉利，曹操出行是行業(yè)少數(shù)能發(fā)揮“主機廠+自動駕駛公司+出行服 務(wù)商”Robotaxi 生態(tài)圈集聚力，同步滿足自動駕駛、定制車及自動化運營系統(tǒng)三 要素的共享出行平臺。依托吉利智能駕駛技術(shù)能力和體系，曹操出行 N 立方戰(zhàn) 略在未來 5 年將全面升級為 F 立方戰(zhàn)略，即 Full-Customized car、Full-Unmanned Autonomous Driving、Full-Automated operating，并于 2025-2026 年內(nèi)發(fā)布完全定 制化 Robotaxi 車輛投放市場運營，構(gòu)建完全自動化運營系統(tǒng)，提供全場景的 Robotaxi 出行服務(wù)。 2025 年 2 月 28 日，曹操出行宣布已成功構(gòu)建國內(nèi)首個“F 立方”全域自研閉環(huán) 智駕生態(tài)，同時在蘇杭兩地開啟 Robotaxi 運營試點，投放首批前裝改制量產(chǎn)車 輛，選用了基于最新一代智能 SEA 浩瀚架構(gòu)打造，具有高度靈活性和智能化水 平的領(lǐng)克 Z10，并搭載吉利最新的智駕系統(tǒng)。

2026-2030 年，Robotaxi 有望進入規(guī)?；虡I(yè)發(fā)展階段，2026 年或成為規(guī)模化發(fā) 展元年： 小馬智行：2025 年預(yù)計投放千輛 Robotaxi，2026 年將實現(xiàn)規(guī)模體量的翻 倍。文遠知行：計劃在 2026 年實現(xiàn) Robotaxi 大規(guī)模商業(yè)化，旨在通過規(guī)模化運 營顯著降低每公里出行成本，使其低于傳統(tǒng)出租車。 Tesla：將于 2026 年推出成本不超過 3 萬美元，搭載“端到端”大模型算 法，致力于無圖方案的 Cybercab，計劃在 2026 年下半年正式運營。 小鵬汽車：宣布將于 2026 年推出新一代具有競爭力的 Robotaxi。 吉利：傳統(tǒng)自主品牌代表在國內(nèi)市場正著力打造開放式運營平臺，借助旗下 曹操出行接入各大品牌 Robotaxi，并計劃于 2026 年推出吉利品牌的定制化 Robotaxi 車型；在國際市場，旗下極氪品牌與 Waymo 達成合作，規(guī)劃于 2025 年將相關(guān)產(chǎn)品投放至美國市場。 廣汽：計劃在 2025 年攜手小馬智行投放千輛 Robotaxi，同時，其與滴滴 出行共同成立的安滴科技也規(guī)劃于 2025 年投產(chǎn)。