量子計算產(chǎn)業(yè)融資金額、筆數(shù)與風向分析

小幅反彈，有所回升。

全球量子計算領(lǐng)域的投資規(guī)模在過去的五年中呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，2020年總體融資額為4.72億美元，2021年增長到19.17億美元，2022年繼續(xù)增長到20.45億美元，而2023年下降到了15.46億美元，2024年則回升至20.15億美元。2020至2024年，各年度融資總額的復(fù)合增長率（CAGR）為43.74%。

2024年較2023年的總體投融資規(guī)模，增長約30.34%，表明全球投資方對量子計算的投資熱情有所回升，看好量子計算的未來發(fā)展。但需要注意的是，2024年的大幅增長是基于2023年融資大幅跌落的情況，目前融資總額尚未達到2021年的水平，因此不宜過于樂觀。 2024年融資整體反彈的背后，原因是多方面的。首先是受大環(huán)境的影響，此前全球經(jīng)濟衰退、利率波動、市場波動加劇等因素導(dǎo)致用于未來科技的風險資本減少，但隨著技術(shù)的進步、國家的推動、時局的穩(wěn)定，全球的投資者們又恢復(fù)了對量子計算的投資信心。

其次，量子計算領(lǐng)域投資焦點發(fā)生了多次轉(zhuǎn)移。2023年從重資產(chǎn)的硬件轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)的軟件，例如2023年，美國軟件投資占本國比重超過了70%；澳洲軟件投資占本國比重超過了50%。而2024年這一趨勢又轉(zhuǎn)回了硬件，從而在一定程度上帶動了整體的投融資總額的增長。這種轉(zhuǎn)變是資本市場與新興產(chǎn)業(yè)的自然演化，即便整體投資水平暫時下降，未來也能夠回歸合理發(fā)展水平。最后，除了技術(shù)挑戰(zhàn)，此前由其他新興技術(shù)，如人工智能、低空經(jīng)濟、智能駕駛和具身智能等熱門科技競爭所形成的虹吸效應(yīng)，也在分散投資者對量子計算的關(guān)注和資源。目前，量子計算行業(yè)仍處于技術(shù)研發(fā)的早期階段，相比如人工智能、具身智能等行業(yè)，產(chǎn)品化和商業(yè)化仍未見曙光，因此當前及未來的社會融資仍不樂觀。

2024年成立的量子計算初創(chuàng)公司數(shù)量與2023年大致相當，且均為技術(shù)相對成熟的超導(dǎo)、中性原子等路線。這表明在全球經(jīng)濟下行、技術(shù)路線逐漸收斂等大背景下，市場保持著謹慎的態(tài)度。具體而言，一方面，在量子計算未展示出實際應(yīng)用價值或滿足潛在市場需求、尚處于技術(shù)開發(fā)早期階段時，難以獲得資金支持，多數(shù)投資者都在等待其更清晰的實用場景和更明確的盈利路徑的出現(xiàn)。另一方面是量子計算各技術(shù)路線尚未收斂，因此創(chuàng)業(yè)者也在觀察不同技術(shù)路線之間的競爭態(tài)勢，選取更有前景的路線進行創(chuàng)業(yè)以提高成功幾率。

后疫情時代經(jīng)濟環(huán)境低迷仍在持續(xù)，在高通脹率等諸多因素的沖擊下，2023年的融資情況不理想，但目前對于量子計算的投資已處于復(fù)蘇階段。如圖所示，2024年，量子計算領(lǐng)域共發(fā)生51筆融資事件，合計20.15億美元。與2023年相比，融資筆數(shù)減少4筆，融資金額則增加了4.69億美元。

從融資筆數(shù)來看，A輪最多（16筆），比2023年少了1筆。其次為政府資助（12筆），比2023年多了5筆。之后為種子輪/天使輪（10筆）、B輪（5筆）、C輪（1筆）。此外還有7筆其他類型或未披露具體情況的融資。從融資金額來看，政府資助最多（6.81億美元），約為2023年1.33億美元的5倍；結(jié)合融資筆數(shù)來看，政府對量子計算的投資力度正不斷加大。而種子輪/天使輪（0.42億美元）、A輪（3.07億美元）、B輪（2.47億美元）、C輪（0.75億美元）分別比2023年多了-1.02、0.55、-1.43、0.75億美元，表明量子計算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展朝著成熟的方向發(fā)展，預(yù)計未來幾年有望迎來量子企業(yè)上市熱潮。從主營業(yè)務(wù)來看，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期階段的多元化特征，企業(yè)涵蓋不同技術(shù)路線、上游核心硬件、計算軟件等。與2023年的融資領(lǐng)域分布相比，已有更多超出整機層面外的上游硬件及材料供應(yīng)商，以及符合輕資產(chǎn)模型的量子軟件企業(yè)。

在2023年經(jīng)濟形勢低迷的大背景下，作為輕資產(chǎn)模式的量子軟件憑借其較低的資金門檻，在融資方面占據(jù)了相對優(yōu)勢。然而，量子計算硬件的研發(fā)與制造雖然此前已吸引了大量社會資本注入，但面對其高昂的研發(fā)成本以及冗長的研發(fā)周期，這些資金只是杯水車薪，遠遠無法滿足需求。因此，2024年，全球量子計算領(lǐng)域的風險投資風向發(fā)生轉(zhuǎn)變，不再延續(xù)2023年的趨勢，從對量子軟件的青睞重新回歸到硬件投資。 在量子計算投資版圖中，美洲硬件投資優(yōu)勢極為突出，占據(jù)了該地區(qū)軟硬件總投資額的92.71%。早期，隨著量子計算硬件的穩(wěn)定性和可靠性穩(wěn)步提升，投資者開始著眼于如何最大化發(fā)揮硬件的潛在價值，這一思路促使部分資金流向軟件領(lǐng)域。與此同時，各行業(yè)對量子計算應(yīng)用的探索不斷深入，行業(yè)內(nèi)企業(yè)對量子軟件的需求呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。因此，2023年美洲地區(qū)的軟件融資占比飆升至72.8%。

但投資者逐漸意識到，現(xiàn)有的NISQ計算機難以充分釋放已有量子算法的強大效能，當下的首要任務(wù)依然是大力發(fā)展硬件。隨著Heron_R2、Willow、祖沖之三號等一系列先進量子處理器相繼問世，它們所展現(xiàn)出的超越經(jīng)典計算的量子優(yōu)越性，進一步堅定了投資者的信心。除此之外，量子硬件企業(yè)大多在積極構(gòu)建云平臺、自主設(shè)計量子軟件，并與下游企業(yè)緊密合作開展算法與應(yīng)用場景的開發(fā)，這一系列舉措嚴重壓縮了純量子軟件公司的生存空間，使得2024年美洲地區(qū)的投資者再次將投資重點聚焦于硬件。 歐洲和亞洲地區(qū)的情況與美洲類似，硬件投資在當?shù)卣紦?jù)主導(dǎo)地位。一方面，這些地區(qū)的量子計算機硬件技術(shù)水平落后于美國，出于維護自身信息安全的戰(zhàn)略考量，各國紛紛加大對硬件研發(fā)的投入。另一方面，與美國相比，歐洲、亞洲地區(qū)相對缺少積極探索量子計算應(yīng)用場景的下游企業(yè)，導(dǎo)致了量子軟件公司難以實現(xiàn)盈利。再加上有利的政策環(huán)境以及充足的科技研發(fā)資金支持，投資者更傾向于將資金投入硬件領(lǐng)域，以此保持各國在全球量子計算核心技術(shù)上的領(lǐng)先地位。

澳洲是2024年全球范圍內(nèi)唯一軟件投資超過硬件的地區(qū)，這主要是因為澳洲本土缺乏具備市場競爭力的量子硬件公司。澳大利亞現(xiàn)有的四家量子硬件公司——Diraq、Silicon Quantum Computing、Archer Materials和QuantumBrilliance，其中前三家采用半導(dǎo)體技術(shù)路線，另一家采用金剛石NV色心路線。但與超導(dǎo)、離子阱等幾大主流技術(shù)路線相比，半導(dǎo)體與金剛石色心這兩條技術(shù)路線未能展現(xiàn)出足夠的競爭實力，致使澳洲在量子硬件融資方面困難重重，情況不容樂觀。回顧經(jīng)典計算機的發(fā)展歷程，在最初的30年里，行業(yè)利潤主要集中在硬件端，直至硬件技術(shù)發(fā)展相對成熟后，軟件才逐漸嶄露頭角，占據(jù)顯著的份額。基于此，預(yù)計未來量子計算機的發(fā)展路徑大概率會與經(jīng)典計算機相似。所以在現(xiàn)階段，投資者持續(xù)將大部分資金投入硬件領(lǐng)域，是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢的必然選擇。