精智達業務布局及營收分析

新型顯示+半導體存儲雙輪驅動，營收CAGR19-23>42%。

公司主要供應商包括原材料供應商、勞務外包供應商、 外協加工供應商等，原材料供應商占較大部分比例。公司從外資供應商或其境內外代理商采購的色彩分析 儀、驅動器、信號發生器占比較高，主要系公司客戶 基于對該等核心原材料的性能、穩定度要求，在技術 規格書中約定使用的上述類別零部件的品牌范圍基本 為外資品牌，公司除向外資供應商或其境內外代理商 采購的信號發生器外，具備信號發生器自行研發及生 產能力，部分產品使用自產信號發生器，自產信號發 生器不在同類原材料外購計算范圍內。

公司自成立以來，持續深耕于新型顯示器件檢測設備領域。設立初期，公司主要進行新型顯示器件觸控檢測 設備的研發、生產與銷售，主要產品應用于顯示器件觸控模組的Sensor檢測與線性檢測；2015年以來，公 司緊隨新型顯示器件行業的發展方向，將業務逐漸擴展到新型顯示器件的光學檢測及校正修復、 老化、信 號發生等領域，形成了新型顯示器件的Cell制程與Module制程的光學檢測及校正修復系統、老化系統、觸 控檢測系統、信號發生器及檢測系統配件等擁有自主知識產權的豐富產品線，為新型顯示器件行業客戶提供 檢測整體解決方案，與下游主要廠商建立了穩定的合作關系，積累了豐富的量產經驗，實現了Cell光學檢測 設備、Cell老化設備等多種關鍵檢測設備的國產化替代。

公司在不斷做大做強新型顯示器件檢測設備業務的同時，將檢測設備的應用領域向半導體行業進行延伸。 2020年以來，公司設立精智達集成電路培養半導體測試設備研發及生產團隊，與韓國半導體存儲器件測試 設備企業UniTest成立合資公司精智達半導體，并參股投資冠中集創等，為半導體存儲器件行業客戶提供測 試設備及解決方案，具體業務模式主要包括：（1）根據下游客戶需求主導方案定型與機型選擇，在向 Unitest或其他供應商采購相關產品的基礎上，向下游客戶提供設備組裝及安裝調試、測試治具配套、測試 程式開發、產品測試驗證等技術支持及售后服務，交付本地化測試系統解決方案；（2）與UniTest合作開 展DRAM晶圓老化測試設備產品的研發及DRAM老化修復設備產品的本地化生產；（3）獨立開展探針卡、 DRAM FT測試機等產品的研發。

公司的半導體存儲器件測試解決方案主要用于在DRAM等半導體存儲器件的晶圓制造環節對晶圓上的裸片 進行電參數性能和功能測試以及修復，或在封裝測試環節對芯片顆粒進行電參數性能和功能測試、老化以 及修復，以保證出廠的芯片性能和功能指標達到設計規范要求。公司的半導體存儲器件測試解決方案主要 包括存儲器晶圓測試系統、存儲器老化修復系統、存儲器封裝測試系統及其他測試配件等。

營收：作為檢測設備與系統解決方案提供商，公司主要從事新型顯示器件檢測設備的研發、生產和銷售業 務，并逐步向半導體存儲器件測試設備領域延伸發展。公司從2019年到2023年的營收CAGR超過42%， 其中半導體存儲器件測試設備從2020年開始放量。2024年前三季度公司實現營收5.66億元，同比 +52.48%，主要系銷售規模擴大，其中半導體業務營收同比+106.63%，增長趨勢顯著。

利潤：公司2023年歸母凈利潤同比+75.10%，扣非歸母凈利潤同比+60.24%，主要系銷售規模擴大且盈 利水平提升。2024年前三季度公司歸母凈利潤同比下降主要系：1）本期收到政府補貼減少；2）上年同 期公司轉讓參股公司部分股權形成大額投資收益。

毛利率：公司積累了較為豐富的生產經驗并能夠有效進行成本管理，根據客戶的個性化需求，在產品的工 位數、上/下料自動化、產線形式（Inline或Offline）、功能模塊等方面進行針對性的設計，各產品的定價 和毛利率存在一定程度的差異。一般而言，工位數越多、上/下料自動化程度越高、采用Inline的產線形式、 功能模塊越豐富則產品單價和成本越高，進而對產品毛利率產生綜合影響。