慈星股份主要產品及業績分析

國內橫機行業龍頭，電腦針織橫機主業穩健。

1. 國內橫機行業龍頭，引領針織裝備走向智能時代

深耕橫機行業，引領針織裝備走向智能時代，國內智能針織裝備的龍 頭企業。慈星股份成立于 2003 年，深耕橫機行業二十余年，2010 年并購歐 洲老牌橫機制造商瑞士事坦格（Steiger），2012 年于深交所成功上市，是國 內首批電腦橫機研制企業，擁有行業最齊全的各類針距電腦橫機。2007 年 公司的全電腦無縫針織機獲得浙江省內首臺（套）稱號，2021 年公司研制 的 3D 一線成型電腦針織橫機獲得國內首套項目產品認定，引領針織裝備從 傳統時代走向智能時代。

公司主要產品為智能針織機械設備，新品一線成型機型進一步豐富產 品線。作為行業領先企業，公司主要從事針織機械的研發、生產和銷售，是 一家致力于提高我國針織機械技術水平、推動針織工藝發展的進步，實現針 織業產業升級的高新技術企業，公司主要產品為智能針織機械設備，該設備 主要用于毛衫及鞋面的生產。目前公司擁有完整的產品線，擁有從實現簡單 編織到具備復雜花型編織和帶嵌花等高端功能的各類機型，近年新開發的 一線成型機型進一步豐富完善了產品線。慈星股份官網顯示，公司將產品分 為五類：橫機、事坦格、圓機、其他智能針織設備和花型商城。 公司第一大股東為寧波裕人智慧科技（集團）有限公司，實際控制人為 孫平范。寧波裕人智慧科技（集團）有限公司持有公司股份 17.23%，第二 大股東為境外法人裕人企業有限公司，持股比例為 15.66%。公司實際控制 人為孫平范，現任公司董事長兼總經理，除個人持股的 1.54%外，孫平范先 生分別持有寧波裕人智慧科技（集團）有限公司的 90%股份，以及通過持有 慈溪裕人企業咨詢管理有限公司的 98%股份間接控制裕人企業有限公司。

2. 電腦針織橫機主業穩健，業績復蘇態勢明顯

從營收和歸母凈利潤來看，公司整體呈現增長態勢。2023 年公司實現 營業收入 20.32 億元，較上年同期 19.01 億元增長 6.90%；歸母凈利潤為 1.14 億元，較上年同期 0.91 億元增加 25.27%。公司業績增長的主要原因有（1） 原有電腦橫機更新迭代；（2）國產電腦橫機穩定性日趨成熟，替代部分進 口設備；（3）一線成型設備得到市場驗證，替代部分普通電腦橫機。其中， 2021 年公司營收額及增速最高，受益于橫機業務在 2021 年的階段性復蘇， 一是由于東南亞疫情持續影響，毛衫、鞋材產品部分訂單回流國內，下游市 場購機需求增加；另一方面，智跑式紗嘴等新技術的推廣使用，促進新老設 備的更新換代。

公司主營業務突出，電腦針織橫機營收占比穩定在五成，一線成型電 腦橫機新機型穩步發展。公司的電腦針織橫機營收占比從 2019 年的 50.87% 穩步提升到 2023 年的 56.76%，主營產品營收穩健、確定性高。2021-2023 年公司的新機型一線成型電腦橫機的營收占比分別為 15.49%、17.07%、 9.43%。 從毛利率看，橫機業務的毛利率穩定在 30%左右，其中一線成型新機 型毛利率較高。以 2023 年為例，橫機業務整體毛利率為 31.48%，電腦針織 橫機產品的毛利率為 34.62%，新品一線成型電腦橫機的毛利率則達 40.85%。 隨著公司對一線成型新機型的全面推廣，有望進一步拉高公司橫機業務的整體毛利率。