海光信息發展歷程、主營業務、股權、人才結構及財務分析

為數字中國提供核心計算引擎。

1.發展歷程：獲得 AMD 技術許可，國產先進微處理器領軍產業

Fabless 模式，擁有 AMD 技術許可的高端處理器制造商。海光信息成 立于 2014 年，采用 Fabless 經營模式，主營業務為研發、設計、銷售 應用于服務器和工作站等設備的高端處理器，通過提供多種形態的海光 處理器芯片，滿足互聯網、電信、金融、交通、能源等行業及中小企業 的應用需求。2016 年海光微電子和海光集成成立，并分別于 2016 年和 2017 年與 AMD 簽署《技術許可協議》獲得授權。2017-2023 年公司陸 續推出多款海光通用處理器（CPU）及海光協處理器（DCU）產品，產 品矩陣逐步豐富。

2. 業務結構：聚焦核心產品，CPU+GPU 持續迭代 

公司秉承“銷售一代、驗證一代、研發一代”的產品研發策略。CPU：接近海外中高端產品，海光系列持續迭代。1）產品特征：海光 CPU 專注于滿足復雜邏輯計算、多任務調度等通用處理器應用場景的需 求。其設計不僅兼容國際主流 x86 處理器架構和技術路線，同時支持國 密算法、可信計算等先進技術，在國產處理器中具備廣泛的通用性和產 業生態。2）應用領域：海光 CPU 主要面向服務器和工作站市場。在服 務器領域，搭載海光 CPU 的產品應用于電信運營商、金融和互聯網等 關鍵領域；在工作站領域，海光 CPU 的應用場景主要涵蓋工業設計與應用、圖形圖像處理以及智能工廠孿生應用等領域。海光 CPU 分為 7000、 5000、3000 三大系列。

DCU：全精度覆蓋，支持主流計算生態。海光 DCU 是一種屬于通用圖 形處理單元（GPGPU）的協處理器。該協處理器在技術架構上全面兼 容“類 CUDA”環境，并支持國際主流計算軟件和人工智能軟件，適用 于大數據處理、人工智能和商業計算等密集類應用領域，主要部署在服 務器集群或數據中心。海光 DCU 產品的主要系列為海光 8000 系列。

產品結構升級：DCU 產品成營收新引擎，CPU 覆蓋“高中低”全產品線。1） DCU 收入占比提升：在 2021 年以前，公司主要以 CPU 產品為主。隨著 2021 年深算一號 DCU 產品 8000 系列實現規模銷售并商用，產品矩陣及收入結構 逐步優化，2021 年 DCU（8000 系列）營業收入占比達到 10.34%。2）CPU 產品線完善：關于 CPU，早期公司以高端產品 7000 系列為主，目前中端產 品 5000 系列和低端產品 3000 系列也在快速放量，公司的 CPU 產品全面覆 蓋高、中、低全系列。

直銷為主導+與服務器巨頭合作，金融、電信等領域滲透率提升。1）銷 售模式：公司主要采用直銷方式進行產品銷售，少量采用經銷方式。2） 合作廠商：公司主要客戶為服務器廠商，逐步開拓與浪潮、聯想、新華 三、同方等國內服務器廠商的長期戰略合作關系。3）優勢行業：細分產 品來看，海光 CPU 已廣泛應用于電信、金融、互聯網、教育、交通等 重要領域；海光 DCU 主要面向大數據處理、商業計算等計算密集類應 用領域以及泛人工智能應用領域展開商用。公司在金融、電信等細分行 業的營收占比逐年提升，截至 2021 年，電信行業營收占比達 20.52%， 金融行業營收占比為 14.03%；隨著產品結構優化、市場認可度提升、 市場開拓力度加大，其他重點行業的產品銷量也將逐漸提升。

3.股權結構：背靠國有資本，中科院共創創新支持體系

中科曙光為最大股東，中科院背景，核心團隊實力雄厚。截至 2023 年 末，海光信息的第一大股東為中科曙光，持股比例為 27.96%，而中科 曙光的主要股東為中科院計算技術研究所；成都國資（包括成都產業投 資集團有限公司、成都高新投資集團有限公司及成都高新集萃科技有限 公司）共持有公司 17%股份，位列第二。此外，海富天鼎持有公司 10.81% 的股份，最初設立時的規劃是員工持股平臺，后轉為外部投資人。

AMD 授許技術，合資公司成戰略合作重要一環。根據 2023 年年報，海 光信息分別持股海光微電子和海光集成 49%和 70%。而在 2016 年 3 月 和 2017 年 10 月，海光微電子和海光集成分別與 AMD 簽署了《技術許 可協議》。根據協議，AMD 向這兩家合資公司授予了高端處理器相關技 術及軟件許可，海光微電子和海光集成分別向 AMD 支付了相應的技術 許可費用。

4. 人才結構：核心研發團隊強大，技術創新勢頭持續強勁

骨干團隊背景強大，員工持股平臺激勵積極。骨干研發人員擁有 Intel、 AMD 等國內外知名芯片公司的就職經歷，具備成功研發 x86 處理器或 ARM 處理器的經驗。根據 2023 年年報，公司研發人員數量達到 1641 人，占公司總人數比例 91.68%。公司成立藍海輕舟合伙作為公司員工 持股平臺，對核心技術人員通過間接持有公司股份的激勵措施以確保團 隊的穩定性和凝聚力，為未來發展積累人才儲備。

創新不斷，2023 年專利較 2021 年累計增加 821 項。截止 2023 年 12 月 31 日，公司累計獲得發明專利 670 項、實用新型專利 90 項、外觀設 計專利 3 項、集成電路布圖設計登記證書 228 項、軟件著作權 244 項。 合計數相較 2021 年 12 月 31 日，新增 821 項。

5.財務分析：營收保持高速增長，盈利能力持續改善

利潤高速增長，DCU 產品帶動，業績逐年提升。1）收入方面，2019-2023 年，公司實現營業收入 3.79/10.22/23.10/51.25/60.12 億元，復合增長 率高達 99.55%，收入增長主要由于技術迭代和產品升級驅動公司知名 度和競爭優勢提升，DCU 產品實現規模銷售，CPU+DCU 雙輪驅動營收 高增。2）歸母凈利潤方面，2019-2023 年，公司實現歸母凈利潤 -0.83/-0.39/3.27/8.04/12.63 億元。2019 和 2020 年公司連續虧損的主要 原因在于公司產品上市初期規模較小，但前期投入較高，且對核心員工 實施了多次大額股份支付作為股權激勵措施；2021 年后規模效應逐步顯 現，利潤釋放加速。

毛利率逐年提升，規模效應和產品結構優化。2019-2023 年毛利率從 37% 提升至 60%，除 2022 年封裝測試成本上漲導致毛利率受限，其他年份 均保持穩步增長趨勢。公司毛利率提升的主要原因有二，1）銷量驅動： 規模效應使得自研無形資產攤銷金額占營業收入比例下降，由 2019 年 的 32.86%下降到 11.14%。2）產品結構驅動：隨著海光二號各系列產 品的銷售收入占比不斷提升，逐漸替代海光一號，高毛利產品銷量占比 提升，提升公司綜合毛利率。

研發投入持續增長，人工費用占比較高。在研發投入方面，公司高度重 視高端處理器關鍵技術研究和芯片產品開發。2019-2023 年，研發費用 金額上漲由 1.75 億元至 19.92 億元，研發費用率由 46.27%下降至 33.14%，盡管隨著營收規模的快速增長，研發費用率有所下降，但研發 支出的絕對金額卻保持逐年增長的趨勢。2023 年，研發人工費用增至 9.46 億元，在研發支出中占比達 47.48%，公司的研發團隊規模快速擴 大，并伴隨著平均薪酬的較快增長，推動研發人員薪酬支出迅速增加。

規模擴大，費用率下降，財務效益顯著改善。隨著公司規模的不斷擴大， 規模效應逐步顯現。2023 年公司完善銷服體系，銷售人員增加導致職工 薪酬增加，因此銷售費用隨之上升。在費用率方面，2019-2023 年銷售 費用率與管理費用率呈下降趨勢，體現出公司在銷售和管理方面取得了 顯著的效率提升。此外，公開募資于 2022 年下半年到賬后，利息收入增加，因此 2023 年財務費用變動較大。