核能發(fā)電優(yōu)勢、現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈及市場空間如何？

積極安全發(fā)展核電，千億市場有望釋放。

1. 核電行業(yè)概述：核能發(fā)電的優(yōu)勢及現(xiàn)狀

核電具備多項優(yōu)點，對實現(xiàn)“雙碳”具有重要意義。核電利用核裂變釋熱能 發(fā)電，發(fā)電過程中不向大氣排放二氧化碳等溫室氣體，不排放二氧化硫、氮氧化 物等有害氣體，相比水電、太陽能、風電等清潔能源，核電具有占地面積較小，年 發(fā)電小時數(shù)高、發(fā)電量大，對電網(wǎng)影響小等特點。核能是實現(xiàn)雙碳目標的重要支 柱能源，能源現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)的工業(yè)技術集大成者，對能源清潔低碳轉(zhuǎn)型和科技轉(zhuǎn)型 變革具有戰(zhàn)略性帶動作用。

全球核電平穩(wěn)發(fā)展，中國在建機組裝機容量全球第一，主要核電堆型設備國 產(chǎn)化率達 90%以上。全球核電自上世紀 90 年代以來總裝機容量處于平穩(wěn)上升的 態(tài)勢。1990 年全球核電裝機容量為 318.3GW，到 2022 年末約為 393.7GW，發(fā) 展 32 年來核電總裝機量的年均復合增速僅為 0.67%。截至 2022 年底，我國商運 核電機組 53 臺，總裝機容量約 55.6GW，位列全球第三，核電總裝機容量占全國 電力裝機總量的 2.2%；全年核電發(fā)電量為 4177.8 億千瓦時，約占全國總發(fā)電量 的 4.7%，核能發(fā)電量居全球第二；我國在建核電機組 23 臺，總裝機容量 2549 萬 千瓦，在建機組裝機容量繼續(xù)保持全球第一。2022 年國內(nèi)核電主設備累計交付 54 臺套，交付數(shù)量創(chuàng)近五年新高，其中“國和一號”濕繞組電機主泵和屏蔽電機主 泵，示范快堆 1 號機組堆芯支承、熱交換器、新組件裝載機、提升機等一批首臺 套核電關鍵裝備實現(xiàn)交付，我國核電裝備自主化和國產(chǎn)化能力進一步提升，主要 核電堆型設備國產(chǎn)化率達 90%以上。

對政策依賴程度大，我國目前政策支持核電發(fā)展。安全是核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根 本前提，我國核電項目均需經(jīng)國務院的核準。政策保持對核電支持的導向，近年 來國內(nèi)核電復蘇態(tài)勢明顯。根據(jù)我們統(tǒng)計，“十一五”規(guī)劃做出“積極發(fā)展核電” 的表述后，核電每年開工數(shù)量從 2006 年的 2 臺增長到 2010 年的 9 臺，核準數(shù)量 也在 2008 年達到 14 臺；2011 年受到福島核泄漏事故影響，當年的核準及開工 項目均為 0，此后核電發(fā)展較為平緩，尤其是 2016-2018 年連續(xù) 3 年核電項目 0 核準。直到 2019 年，核電產(chǎn)業(yè)再度復蘇，2019-2022 年不斷有新的核電項目得到核準，2022 年獲核準的核電數(shù)量更是達到 10 臺，為 2008 年以后的最高峰。2023 年截至 7 月份，我國核準核電機組數(shù)量為 6 臺。

裂變四代堆技術漸行漸近，國內(nèi)相關技術走在世界前列。我國三代商業(yè)化核 電技術水平處于世界前列，第四代核反應堆是目前正在研發(fā)的、在反應堆概念和 燃料循環(huán)方面有重大創(chuàng)新的下一代反應堆，與當代核電技術相比是根本性革命性 的變化，其主要特征是安全可靠性高、廢物產(chǎn)生量小、具有更好的經(jīng)濟性、具備多 用途功能、可防止核擴散。2002 年 GIF 遴選出六種核能系統(tǒng)作為最有開發(fā)前景的 第四代核能技術，并發(fā)布了技術路線圖（2014 年更新）。 人類終極能源，可控核聚變穩(wěn)步前行。核聚變具備多項優(yōu)勢，有望成為人類 “終極”能源。我國參與國際核聚變研究 ITER 計劃，承擔超導材料、電源、包層、 遙感技術和加料系統(tǒng)等 5 大領域的“采購包”任務。聚變堆是我國核能發(fā)展“三 步走”中的最后一步，國內(nèi)集中研究托卡馬克，引進消化 T-7 升級為 HT-7，使我 國在超導托卡馬克實驗運行上積累了豐富經(jīng)驗。我國自主研制出全球首個全超導 托卡馬克裝置 EAST，成為世界上重要的聚變研究中心。HL-2M 可與 EAST 形成 互補，重點在其上開展高水平的實驗研究。CFETR 是我國聚變實用化研究的關鍵 一步，可以填補 ITER 空白?？煽睾司圩兊?3 種技術路線中，磁約束及慣性約束 最有希望。我國慣性約束核聚變研究起步較早，神光系列部分指標超越 NIF。

2. 核電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈拆解：專營特性較強，設備投資占比高

我國核電產(chǎn)業(yè)鏈以核電站為中心，上游主要是核燃料及設備制造，下游主要 是電網(wǎng)。核電產(chǎn)業(yè)鏈主要由五大產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，分別是核燃料提供、核配件制造、核 工程建設、核廢料處理以及核電站運營。以核電廠的視角看，上游主要是核燃料 循環(huán)產(chǎn)業(yè)、核電設備制造產(chǎn)業(yè)等，下游則是通過電網(wǎng)公司向終端用戶售電。 原材料及核電站投運環(huán)節(jié)壟斷特征顯著，設備供應環(huán)節(jié)技術要求較高。上游 核燃料環(huán)節(jié)受到國家專營限制，中核集團下屬的中國原子能工業(yè)有限公司是國內(nèi) 唯一的核燃料生產(chǎn)、供應及貿(mào)易服務商，在產(chǎn)業(yè)鏈中分配的利潤率也較高；核設 備生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要企業(yè)有上海電氣、東方電氣、中國一重、二重（德陽）、大連寶原、 哈爾濱電氣等，目前仍有部分關鍵設備、核心部件依賴國外進口，或者自主設備 工程應用困難，無法形成成熟產(chǎn)品；核電站的投運管理環(huán)節(jié)，由于國內(nèi)核電行業(yè) 由國家通過發(fā)放經(jīng)營許可證的形式來控制市場準入，目前只有中核、國電投、中 廣核、華能四家核電公司持有核電運營牌照，由于寡頭壟斷而形成行業(yè)高度集中。

3. 核電行業(yè)市場空間：千億市場有望釋放

2023-2030 我國核電設備市場年均接近 500 億元，乏燃料后處理設備潛在市 場年均約 106 億元?！?ldquo;十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》中提出到 2025 年核電運行 裝機容量達到 7000 萬千瓦左右。按照 2030 年實現(xiàn)碳達峰目標，結(jié)合核電項目 5 年左右的建設周期，2025 年前預計國內(nèi)核電每年核準數(shù)量有望維持在 6-8 臺，此 外中國核能行業(yè)協(xié)會預計，2030 年前，我國在運核電裝機規(guī)模有望成為世界第一， 在世界核電產(chǎn)業(yè)格局中占據(jù)更加重要的地位。預計到 2035 年，我國核能發(fā)電量在 總發(fā)電量的占比將達到 10%左右，相比 2022 年翻倍。

今年兩會期間，中國廣核 集團有限公司黨委書記、董事長楊長利等 14 位全國政協(xié)委員向大會提交了《關于 加大核電發(fā)展力度，拓展內(nèi)陸地區(qū)建設，推廣核能供暖的提案》，建議在確保安全 前提下，未來十年保持每年核準開工 10 臺以上機組。假設新開工單臺機組容量 120 萬千瓦，單 GW 核電項目投資額約 165 億元，單 GW 核電設備投資額約 51 億元，單噸后處理廠建設成本約 1.7 億元，單噸后處理廠設備投資成本約 0.7 億 元，我們測算 2023-2030 年核電市場空間年均可達 1593 億元，核電設備市場空 間年均為 494 億元，乏燃料后處理廠潛在市場空間年均可達 264 億元，乏燃料后 處理設備潛在市場空間年均可達 106 億元。