中航光電主營(yíng)業(yè)務(wù)、發(fā)展歷程、股權(quán)結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)情況如何？

航空、防務(wù)和高端制造連接器龍頭。

1.主營(yíng)業(yè)務(wù)和歷史沿革：我國(guó)首家上市軍工企業(yè)，增資合資拓業(yè)務(wù)

連接器供應(yīng)商龍頭，為航空及防務(wù)和高端制造提供互連解決方案。公司專(zhuān)業(yè)從事中 高端光、電、流體連接技術(shù)與產(chǎn)品的研究與開(kāi)發(fā)，自主研發(fā)各類(lèi)連接產(chǎn)品300多個(gè)系 列、25萬(wàn)多個(gè)品種。主要產(chǎn)品包括電連接器、光器件及光電設(shè)備、線(xiàn)纜組件及集成 產(chǎn)品、流體器件及液冷設(shè)備等。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于防務(wù)、商業(yè)航空航天、通信網(wǎng)絡(luò)、 數(shù)據(jù)中心、新能源汽車(chē)、石油裝備、電力裝備、工業(yè)裝備、軌道交通、醫(yī)療設(shè)備等 高端制造領(lǐng)域，產(chǎn)品出口至德國(guó)、法國(guó)、瑞典、美國(guó)、韓國(guó)、越南、印度等五大洲 30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。根據(jù)2022年年報(bào)披露，目前公司全球行業(yè)綜合排名第12位。

電連接器及集成互連組件是主要營(yíng)收和盈利產(chǎn)品。業(yè)務(wù)構(gòu)成和毛利拆分方面，2022 年電連接器及集成互連組件產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入占比76.96%，毛利占比84.35%；光連 接器及其他光器件以及光電設(shè)備產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比15.61%，毛利占比9.71%；流體連接器及組件、齒科及其他產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比7.43%，毛利占比5.94%。

2002年完成股份制改造確定主要業(yè)務(wù)，2007年上市以來(lái)邁入高速發(fā)展階段，通過(guò)增 資、合資不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。公司歷史可分為三階段：（1）發(fā)展初期：公司前身是 成立于1970年的“華川電器廠(chǎng)”，1991年遷入洛陽(yáng)市，更名為“洛陽(yáng)航空電器廠(chǎng)”； （2）改制時(shí)期：2002年完成股份制改造，設(shè)立“中航光電科技股份有限公司”，主 要業(yè)務(wù)為電連接器、光器件和線(xiàn)纜組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售；（3）快速發(fā)展時(shí)期： 2007年在深交所上市，根據(jù)《光明日?qǐng)?bào)》報(bào)道，這是我國(guó)首家上市軍工企業(yè)；2008 年對(duì)沈陽(yáng)興華增資，成為其控股股東；2012年合資設(shè)立中航海信，拓展特種市場(chǎng)光 模塊業(yè)務(wù)；2013年收購(gòu)西安富士達(dá)，增強(qiáng)了在射頻同軸連接器領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力；2015 年合資設(shè)立精密電子，拓展精密連接器產(chǎn)品，整合民用資源服務(wù)軍工防務(wù)；2017年 發(fā)布第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；2019年發(fā)布第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；2020年增資沈陽(yáng)興華 華億，增強(qiáng)公司軌交業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力；2022年發(fā)布第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

2.股權(quán)架構(gòu)：實(shí)控人航空工業(yè)，十二家子公司形成產(chǎn)業(yè)布局

公司的實(shí)控人為航空工業(yè)集團(tuán)，防務(wù)領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。公司實(shí)控人航空工業(yè)2008 年11月6日正式掛牌成立，致力于為國(guó)防安全提供先進(jìn)航空武器裝備，為交通運(yùn)輸提 供先進(jìn)民用航空裝備，為先進(jìn)制造提供高端裝備和創(chuàng)新動(dòng)力。旗下中國(guó)航空科技工 業(yè)股份有限公司持有公司36.72%股權(quán)，賽維航電科技有限公司持有0.64%，管理的中國(guó)空空導(dǎo)彈研究院持有1.46%。 聚焦鏈接，縱向延伸，通過(guò)有機(jī)增長(zhǎng)和外延并購(gòu)廣泛布局產(chǎn)業(yè)，十二家子公司根據(jù) 分工定位和優(yōu)勢(shì)能力開(kāi)展工作。目前公司旗下有十二家子公司、四家間接控股和全 資子公司、以及一家合營(yíng)企業(yè)，分別為中航富士達(dá)、沈陽(yáng)興華、深圳翔通光電、中 航光電（洛陽(yáng)）、中航光電（廣東）、中航光電（上海）、中航光電（德國(guó)）、中 航光電（南昌）、中航精密、泰興光電、中航華億、西安富士達(dá)、西安泰斯特、富 士達(dá)（香港）、東莞翔通光電、越南睿連、興航光電（合營(yíng)）。其中，對(duì)公司凈利 潤(rùn)影響較大的公司沈陽(yáng)興華以防務(wù)為主，主要業(yè)務(wù)涉及航空、發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域，產(chǎn)品主 要提供特種連接器、線(xiàn)纜組件等；中航富士達(dá)主要以通訊領(lǐng)域、宇航等防務(wù)領(lǐng)域?yàn)?主；翔通光電主要以光通訊和醫(yī)療齒科業(yè)務(wù)為主。2022年，公司設(shè)立南昌子公司， 全面提升公司航空EWIS領(lǐng)域領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)力；上海和廣東子公司區(qū)位人才和產(chǎn)業(yè)聚集優(yōu) 勢(shì)初現(xiàn)；越南子公司正式進(jìn)入國(guó)際重點(diǎn)客戶(hù)全球供應(yīng)鏈資源池；德國(guó)子公司全面實(shí) 現(xiàn)本地化運(yùn)營(yíng)。總體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)布局為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

3.經(jīng)營(yíng)情況：下游需求旺盛，公司提質(zhì)增效，營(yíng)收和盈利穩(wěn)步提升

受益于下游需求旺盛和公司交付向好，營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步提升，近兩年歸母凈利潤(rùn)提升 較為顯著。2018年-2022年公司營(yíng)收從2018年的78.16億元增長(zhǎng)至2022年的158.38 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率19.31%；歸母凈利潤(rùn)從2018年的9.54億元增長(zhǎng)至2022年的 27.17億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率29.92%。可以看出，公司營(yíng)收提升迅速，且近三年歸母 凈利潤(rùn)提升顯著。通過(guò)合同負(fù)債和近兩年存貨的快速增加可以看出，公司整體經(jīng)營(yíng) 情況的持續(xù)向好，主要受益于關(guān)鍵元器件下游需求旺盛，國(guó)產(chǎn)化步伐加快，以及公 司近年來(lái)科研任務(wù)及重點(diǎn)型號(hào)生產(chǎn)交付有序推進(jìn)。分領(lǐng)域來(lái)看，目前公司防務(wù)領(lǐng)域 著力提升互連方案解決能力，綜合競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升；工業(yè)與民用業(yè)務(wù)開(kāi)啟倍增發(fā)展 新征程，產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，其中通訊與工業(yè)業(yè)務(wù)深入推進(jìn)客戶(hù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào) 整，深挖龍頭客戶(hù)需求和優(yōu)質(zhì)客戶(hù)培育；新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)緊抓戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，在各 大主流車(chē)企獲得多點(diǎn)突破，實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)重點(diǎn)客戶(hù)/車(chē)型項(xiàng)目定點(diǎn)。同時(shí)國(guó)際業(yè)務(wù)訂貨持 續(xù)增長(zhǎng)，多項(xiàng)產(chǎn)品進(jìn)入行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)全球資源池。

期間費(fèi)用率穩(wěn)中有降，盈利能力穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司整體毛利率從2018年的32.56%增長(zhǎng) 至2022年的36.54%，凈利率從2018年的12.92%增長(zhǎng)至2022年的18.32%，盈利能 力穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整和穩(wěn)定在較低水平的期間費(fèi)用率，公 司狠抓科研生產(chǎn)和質(zhì)量管控的同時(shí)注重提質(zhì)增效。根據(jù)2022年3月31日-4月2日投資 者關(guān)系活動(dòng)記錄表，隨著新能源汽車(chē)和通訊領(lǐng)域近兩年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，公司 盈利能力逐步提升，同時(shí)防務(wù)領(lǐng)域相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來(lái)公司整體毛利率水平將保持 相對(duì)穩(wěn)定。與此同時(shí)，據(jù)中航光電20200428公告調(diào)研紀(jì)要顯示，公司后續(xù)會(huì)針對(duì)智 能制造數(shù)字化、自動(dòng)化持續(xù)加大投入，培育團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)和外部?jī)?yōu)秀企業(yè)的合作，預(yù) 期對(duì)毛利率的提升有正向、積極的影響。2022年，公司全力推進(jìn)智能制造建設(shè)，以 自動(dòng)化裝備、數(shù)字化和智能化車(chē)間建設(shè)為重點(diǎn)，按照不同產(chǎn)品特點(diǎn)制定自動(dòng)化實(shí)施 方案，逐步開(kāi)展新技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用型項(xiàng)目的推廣應(yīng)用，持續(xù)提升制造技術(shù)水平。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，受益于下游需求旺盛，各業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模和盈利能力穩(wěn)步增長(zhǎng)。自2019 年起，公司對(duì)“分產(chǎn)品”統(tǒng)計(jì)口徑做了相應(yīng)的調(diào)整，“電連接器”、“線(xiàn)纜組件及 集成產(chǎn)品”合并調(diào)整為“電連接器及集成組件”。2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)中“分產(chǎn)品”名稱(chēng) 及口徑再次發(fā)生調(diào)整，電機(jī)、模具、傳感器、智能裝備類(lèi)產(chǎn)品由“電連接器及集成互 連組件”轉(zhuǎn)入“流體連接器及組件、齒科和其他產(chǎn)品”，機(jī)箱背板類(lèi)產(chǎn)品由“光連接器、 其他光器件及光電設(shè)備” 轉(zhuǎn)入“電連接器及集成互連組件”。 （1）分業(yè)務(wù)營(yíng)收端：受益于下游需求旺盛，公司主要產(chǎn)品營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，電連 接器及集成互連組件在2019年-2022年間營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.90%，光連接器及 其他光器件以及光電設(shè)備營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率12.80%，流體連接器及組件、齒科及其 他產(chǎn)品營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)47.83%。 （2）分業(yè)務(wù)毛利率端：公司各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率穩(wěn)中有升，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、 下游需求旺盛，以及公司自身提質(zhì)增效效果顯著。2022年電連接器及集成互連組件 毛利率達(dá)到40.06%，光連接器及其他光器件以及光電設(shè)備毛利率達(dá)到22.73%，流 體連接器及組件、齒科及其他產(chǎn)品毛利率達(dá)到29.21%。

注重研發(fā)投入，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年研發(fā)支出為15.97 億元，同比增長(zhǎng)22.28%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為10.09%，主要原因是公司深入推 進(jìn)“領(lǐng)先創(chuàng)新力工程”，強(qiáng)化科技引領(lǐng)作用，同時(shí)加大對(duì)各項(xiàng)產(chǎn)品的研發(fā)投入。通 過(guò)提高新產(chǎn)品、新技術(shù)自主研發(fā)與創(chuàng)新能力，公司的核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。2022 年主要研發(fā)項(xiàng)目包括民機(jī)機(jī)載互連系統(tǒng)、板載模塊用高密度光互連組件、新能源車(chē) 載動(dòng)力系統(tǒng)平臺(tái)化大電流連接器及組件、紐扣式流體連接器。