大型壓鑄機市場空間及技術壁壘分析

一體化壓鑄在國內已有完整的產業鏈布局。

上游主要包括立中科技等材料商；力勁科技、伊之密為代表的設備商和賽維達、寧波臻至為代表的模具企業；中游主要包括文 燦、拓普集團、旭升股份等壓鑄商；下游則是特斯拉、蔚來等整車廠。特斯拉率先推出一體化壓鑄技術。2020 年 9 月，在特斯拉“電池日”上馬斯克介紹 Model Y 產品將采用一體化壓鑄后底板總成，該技術替換了傳統車身制造沖壓+焊接的方 式，拉開一體化壓鑄潮流序幕。因一體化壓鑄技術在效率、安全、降本等方面的優異表 現，全產業鏈紛紛布局。具體來看：①整車廠：蔚來、理想等已與壓鑄商合作推出一體化 壓鑄車型，長安汽車、小鵬汽車等也已立項，采購一體化壓鑄機，積極布局；②壓鑄商： 文燦股份、愛柯迪、拓普等壓鑄企業也紛紛采購大噸位壓鑄設備，布局一體化壓鑄領域。

大型壓鑄機作為一體化壓鑄的核心設備，我們認為隨著新能源車滲透率及一體化壓 鑄工藝滲透率的提升，其需求有望迎來快速增長。根據東吳汽車組測算，僅考慮大型壓 鑄機在新能源汽車領域的使用需求，2022-2025 年一體化壓鑄機每年新增市場空間為 5/15/29/53 億元，遠期展望 2030 年一體化壓鑄機全年新增需求規模可達 243 億元，市場 空間廣闊。測算的核心假設如下： ① 乘用車批發銷量：預計 2022 年中國乘用車批發銷量可達 2452 萬臺，2030 年中 國乘用車批發銷量可達 3000 萬臺，2022-2030 年 CAGR=2.55%。

② 汽車部件滲 透率 ： 1）2022-2025 年后底板的一體化壓鑄滲透率分別為 2.2%/6.0%/13.0%/22.0%，2030 年上升至 60.0%；2）2022-2025 年前艙總成的一 體化壓鑄滲透率分別為 0.0%/1.5%/5.0%/12.0%，2030 年上升至 30.0%；3）2022- 2025 年電池盒的一體化壓鑄滲透率分別為 0.0%/1.0%/3.0%/8.0%，2030 年上升至 30.0%；③ 單臺壓鑄機產能和單價：假設單臺壓鑄機年產能均為 12 萬件/年，6000T 壓鑄機 單價為 6000 萬元，9000-12000T 壓鑄機單價為 1 億元。

對于壓鑄機的市場競爭格局，可以分兩部分看：1）對于中小型壓鑄機，由于生產制 造技術已經十分的成熟，各個廠商之間價格戰比較激烈，毛利率不斷走低，且在缺乏旺盛 需求的推動下，短期內市場格局將保持穩定；2）而對于大型壓鑄機，因其設計精密、工 藝復雜，技術壁壘較高，主要體現在以下幾個方面： （1）金屬液流需嚴格把控：大型零部件設計復雜、流通管道眾多，而在鑄造過程中 邊角結構越多越容易導致金屬充型過程中無法良好填充，甚至出現紊流，從而導致內部 嚴重的缺陷。

（2）排氣結構需合理設計，仿真技術+過程控制防止氣孔產生。模具中原有的氣體 +金屬液流自身帶入的氣體需要排出，因此在設計之初就需應用仿真技術設計合理排氣的 結構，若排氣過程不到位零件會有大量的氣孔產生。 （3）冷卻過程需要液態補縮，避免熱孤島帶來缺陷。完成鑄造過程之后，零件的冷 卻過程會帶來尺寸的收縮，需要準確的仿真零部件完整的冷卻過程，設置最晚冷卻的金 屬液池來補充收縮部分的液體，否則會在零部件冷卻收縮的過程中產生新的缺陷。

（4）冷卻+熱處理雙重形變，帶來尺寸不穩定。傳統壓鑄件的制作過程中，需要經 歷熱壓鑄、冷卻、熱處理、淬火、時效處理等多道工序，通過熱處理等工序來提高零部件 的機械性能、耐腐蝕性能并穩定尺寸。加熱→冷卻過程中會不斷的產生熱脹冷縮，帶來零 部件的形變誤差，最終導致尺寸的不可控，特別是對于大體積零部件，放大了尺寸變形的 風險。