貝特利在光伏降銀技術迭代中的銅基布局有何戰略意義？

貝特利在光伏降銀技術迭代中的銅基布局具有明確的戰略卡位意義，旨在應對行業降本訴求并開辟第二增長曲線。隨著光伏電池技術向N型演進，銀漿單耗提升導致成本壓力加劇，銀包銅、純銅漿等賤金屬替代方案因其顯著的降本潛力而受到頭部電池廠青睞。貝特利依托其在超細粉體制備及漿料配方方面的技術積累，前瞻性地布局了銅粉、銅漿等產品線，契合了行業“少銀化先行、無銀化跟進”的滲透路徑。

在具體進展方面，公司已實現銀包銅粉體及純銅粉的技術儲備與小批量供貨，并正在配合下游客戶進行認證與量產測試。銅基材料原材料以銅為主，貴金屬占比極低，且技術工藝壁壘較高，因此其盈利中樞顯著高于傳統銀粉業務。雖然目前銅基業務營收占比較小，但預計隨著2026年下半年行業逐步導入新技術，該業務將迎來高速放量期，銷量增速遠超傳統業務，成為公司中長期核心盈利增長極。

相較于傳統銀粉業務受白銀價格波動及加工利潤壓縮的影響，銅基業務的高毛利屬性有助于優化公司整體盈利結構。盡管銀粉業務仍是當前營收主力，但其毛利率長期處于低位，而銅粉、銅漿業務毛利率預計維持在較高水平，能夠有效對沖銀基業務盈利下滑的風險。此外，銅基業務的快速增長也有助于降低公司對單一光伏銀粉賽道的依賴，提升抗周期波動能力。

在資源投入平衡上，公司采取“穩固基本盤、拓展新賽道”的策略。一方面，繼續夯實銀粉在TOPCon等主流路線中的市場份額，通過技術升級維持競爭力；另一方面，加大研發投入推動銅基材料量產，利用現有客戶渠道協同導入，降低市場推廣成本。這種雙輪驅動模式使公司既能享受當前光伏裝機增長的紅利，又能捕捉未來技術迭代帶來的結構性機會，從而在激烈的行業競爭中保持長期競爭優勢。