歐洲海風從負電價拍賣轉向CfD機制對產業鏈有何影響？

歐洲海風政策機制轉向CfD差價合約，對我國產業鏈企業出海構成系統性利好，主要體現在以下層面：

其一，項目經濟性保障增強，確定性提升。德國此前雙重競價模式下項目收益不確定，2026年3月決定暫停當年拍賣、2027年重啟并采用CfD機制；丹麥2025年5月宣布重啟3GW拍賣并以雙邊CfD模式開展，2026年3月歐盟批準50億歐元支持計劃；法國110億歐元計劃同樣通過雙邊CfD支持漂浮式項目。政策轉向意味著歐洲海風項目收益率可預期性提高，已決策項目推進阻力減小，2018-2025年累計約36GW的FID中約22GW待并網項目有望加速釋放。

其二，訂單外溢與產能缺口疊加，中國企業承接空間打開。歐洲本土單樁產能受限，2026年實際可利用產能低于100萬噸而需求約150萬噸；海纜環節同樣存在供需缺口。歐洲及新興市場在降本、風機、浮式基礎等環節仍需依賴我國產業鏈，具備出口資質和項目經驗的企業有望率先獲益。

其三，價格與盈利預期改善。英國AR7固定式海風中標電價較AR6提升約57%，AR8執行電價上限維持高位；高價訂單交付帶動出海企業單噸凈利遠超國內水平，如大金重工TP-Less單樁單噸凈利超4000元/噸。金風科技2025年海外毛利率達24.3%，同比提升10.5個百分點，驗證海外市場利潤彈性。