全球制藥企業(yè)如何應(yīng)對(duì)研發(fā)管線收縮與低風(fēng)險(xiǎn)偏好之間的張力？

報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，全球制藥研發(fā)支出增長(zhǎng)正在放緩，預(yù)計(jì)到2032年研發(fā)支出占全球處方藥銷(xiāo)售額的比例將從2025年的24%降至18%。這一下降可能反映了效率的提高，即以更少的資金獲得同樣多或更多的藥物，但也反映了管線的萎縮。來(lái)自Citeline和Pharmaprojects的數(shù)據(jù)表明，過(guò)去五年進(jìn)入全球管線的新項(xiàng)目數(shù)量減少了40%。

全球不確定性已驅(qū)使許多公司轉(zhuǎn)向熱門(mén)領(lǐng)域的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。新一代減重藥物的研發(fā)重心不再追求極致療效，而是聚焦給藥便捷性與用藥耐受性。便利性和耐受性成為有價(jià)值的差異化因素，尤其在直接面向消費(fèi)者的藥品購(gòu)買(mǎi)渠道在美國(guó)日益普及的背景下。風(fēng)險(xiǎn)投資和并購(gòu)領(lǐng)域已有跡象表明，風(fēng)險(xiǎn)偏好的鐘擺正在回?cái)[，風(fēng)險(xiǎn)較高的交易往往處于更早期、規(guī)模更小，因此不那么引人注目。

人工智能驅(qū)動(dòng)的藥物設(shè)計(jì)工具有助于優(yōu)化分子以提高臨床成功率，盡管現(xiàn)在看到下游效應(yīng)還為時(shí)過(guò)早。但產(chǎn)出價(jià)值最終取決于是否取得商業(yè)成功，而在競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的領(lǐng)域，商業(yè)成功更難實(shí)現(xiàn)。一位美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資家表示，開(kāi)發(fā)藥物的成本越低、速度越快，該行業(yè)對(duì)價(jià)格控制和其他不利因素的抵御能力就越強(qiáng)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，與中國(guó)合作并向其學(xué)習(xí)，可能比將其拒之門(mén)外更有成效。面對(duì)利潤(rùn)空間收緊，西方生物制藥需要更高的研發(fā)速度和效率。部分生物行業(yè)投資人將中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)崛起視作競(jìng)爭(zhēng)威脅，但跨國(guó)藥企直接采購(gòu)中國(guó)管線資產(chǎn)的授權(quán)模式，確實(shí)擠壓了歐美本土初創(chuàng)企業(yè)生存空間，藥企無(wú)需再高價(jià)收購(gòu)歐美初創(chuàng)公司獲取管線。