主動ETF在不同資產類別與策略下的費率定價邏輯及國內參考建議是什么？

全球主動ETF的費率水平通常位于被動ETF和傳統主動基金之間，但不同區域和策略存在顯著差異。美國主動ETF的定價帶更接近主動基金，體現了較強的主動管理溢價，其加權平均費率約為0.41%-0.44%，而被動ETF費率極低（約0.05%-0.14%）。歐洲主動ETF雖然等權費率不低，但規模加權費率明顯下移（約0.17%），低于被動基金規模加權費率，說明大規模產品集中在低費率區間，投資者實際成本更接近被動產品。 從策略復雜度來看，費率呈現分層特征。核心權益類產品（如大盤均衡、價值）費率相對較低，資產加權費率多在0.28%-0.33%左右；而成長、小盤、新興市場等主動管理難度較高的類別費率有所上移；衍生品收益、目標結果等復雜策略費率顯著更高，中位數接近0.95%。固收類主動ETF費率整體較低且穩定，適合作為核心配置工具。 對于中國市場，主動ETF的定價不宜直接對標普通主動基金（費率約1.17%-1.20%），也不應完全貼近被動ETF（費率約0.33%-0.50%）。更合理的定價錨是增強ETF/增強基金（費率約0.62%-0.90%）。具體建議：大盤核心權益、寬基主動產品建議費率0.50%-0.60%；主題/行業主動、研究投入較高的產品建議0.60%-0.70%；小盤、成長、海外/新興市場等容量約束明顯的產品建議0.70%-0.80%；期權收益、復雜衍生品策略可論證0.75%-1.00%。固收/低波類主動ETF應單獨參考海外固收及國內債券ETF費率，建議低于權益產品。