潤和軟件發展歷程、業務布局、股權架構及財務分析

擁抱華為生態，鴻蒙+歐拉注入增長新動能。

1. 發展歷程：以金融信息化為起點，發力創新業務注入新動能

潤和軟件：公司定位為以國產自主創新為核心，面向物聯網、邊緣智能、數據治理及人工智能應用的專業服務商。公司成立于2006 年，并于2012年在深圳證券交易所創業板上市，公司聚焦明確“1+2+3+8”業務戰略，以國產信創、安全可控為核心，基于開源鴻蒙、開源歐拉的國產操作系統，構建物聯網融合、邊緣智能計算、數智使能解決方案平臺，為金融、能源、電網、工業、醫療、教育、智慧城市、應急安全八大重點行業提供軟硬件一體化產品與解決方案能力及全生命周期軟件服務體系。

發展初期（2006-2012 年）：公司聚焦布局聚焦供應鏈管理軟件、智能終端嵌入式軟件、智能電網信息化軟件三大領域，2012 年IPO上市。

金融信息化階段（2013-2017 年）：全面布局金融信息化，并購捷科智誠、聯創智融、菲耐得，進入銀行專業測試、銀行信息化解決方案、財險核心系統信息化領域。成立金融創新中心，儲備金融科技，進入芯片集成領域。

創新階段（2018 年-至今）：公司加入開放原子開源基金會，成為白銀捐贈人，成為 OpenAtom OpenHarmony 項目群工作委員發起單位之一，2022 年升級為開源原子開源基金會黃金捐贈人；在OpenHarmony方面，2021 年發布 OpenHarmony 商業發行版HiHopeOS，與多個行業領軍企業簽署成戰略合作協議；在 OpenEuler 方面，HopeStage成為首個通過新國標 GB/T20272-2019 三級的OS 發行版；在AI 產品方面，公司推出基于大模型的新一代 AI 中樞平臺和潤和智數、潤和智測、潤和智研、潤和智造等四款行業應用產品。

2. 傳統業務：金融科技+智能物聯+智慧能源，三大領域鼎力支撐

主營業務：聚焦“金融科技”、“智能物聯”和“智慧能源”三大領域。公司明確“1+2+3+8”業務戰略，主營業務為金融科技、智能物聯、智慧領域，通過國產化、數字化、智能化創新技術，軟硬件一體化產品與解決方案能力及全生命周期軟件服務體系，激活行業新動能、發展新質生產力，助力廣大客戶數字化轉型和智能化升級。2023 年金融科技、智能物聯和智慧能源信息化三大業務占比分別為 54.92%、29.30%、11.05%。

1）金融科技：傳統優勢領域，金融信息化第三方測試市占靠前。按收入類型，主要分為產品與解決方案銷售、工程交付、綜合服務等三大部分。金融科技業務是公司的傳統優勢領域，根據 2024 年中報披露，公司在中國銀行IT 解決方案市場的市場占有率位于行業前列，旗下金融信息化第三方測試業務在國內擁有較高的市場份額和品牌影響力。 產品與解決方案銷售：公司在金融專業測試、數字化業務中臺、數據中臺建設、新一代分布式核心平臺、銀行新核心質量保障、普惠金融服務、供應鏈金融等領域夯實發展，同時在自動化測試、數字化測試、智能化測試等場景上不斷創新。 工程交付：公司圍繞金融機構數字化轉型需求，以城商行和農商行等中小銀行為主要客戶，開展各類軟件工程及信息化項目的整體建設與交付業務。工程交付包含需求、設計、開發、測試、運維等軟件全生命周期作業。 綜合服務：該業務主要面向銀行等金融機構提供咨詢、開發、測試、營銷服務、渠道管理、風險管理、數據服務、云平臺實施部署運維、數字化運營等信息技術服務。區別于工程交付模式，綜合服務模式客戶按照技術服務工作量進行付費。

2）智能物聯業務：營收占比提升迅速，有望成為新增長引擎。根據業務模式分為軟件技術服務和軟硬件產品及解決方案兩種類型。 軟件技術服務：為芯片、智能終端、邊緣計算、云計算等行業大客戶提供系統軟件研發、整機軟件研發、整機軟件升級等研發項目的技術服務。軟件技術服務包括研發項目整包和人力技術服務兩種交付模式。 軟硬件產品及解決方案：該業務的研發是基于國產開源操作系統OpenHarmony、openEuler 的自主知識產權的商用發行版本。同時，公司逐步推出適用于各種行業應用的軟硬件產品及解決方案。

3）智慧能源信息化業務：提供電力 IT 解決方案，連接B端與G端客戶。公司向以電力為主的能源行業客戶提供數字化解決方案，包含但不僅限于能源物聯網、電力 AI、電力營銷等范圍內的產品與方案。客戶涵蓋發電企業、電網企業、新能源企業、研究院所等。

4）智能供應鏈信息化：根據 2024 年中報披露，公司除上述主要業務領域外，其他主營業務主要為智能供應鏈信息化業務。2024H1，該業務實現營業收入4163.60 萬元，同比減少 14.17%。

3.創新業務：攜手華為生態，鴻蒙+歐拉+人工智能平臺合力助推增長

創新業務：24H1 營收增速超 90%，收入占比超20%。根據公司2024半年報披露，公司 OpenHarmony、openEuler、人工智能平臺及解決方案研發、雙碳智慧園區、金融自動化測試等創新業務2024H1 已實現銷售收入約3.38億元，同比增長 95.84%，占營業收入總額比重為21.38%。隨著創新業務不斷發展，目標在未來幾年內，創新業務規模將大幅提升，成為新一輪增長周期的主力，創新業務收入占比也將大幅提升。

1）OpenHarmony：已推出 11 款面向行業的基于OpenHarmony的軟件發行版操作系統 HiHopeOS 并落地商用。公司于2021 年12 月28日正式發布基于 OpenHarmony 的國內首款全場景智能物聯操作系統HiHopeOS，包括支持瘦設備的 HiHopeOS IoT 版本和支持富設備的HiHopeOS標準版。行業應用方面，公司推出面向多個行業領域的軟件發行版，持續深耕金融、電力兩大行業，賦能智慧城市、醫療、工業、教育等多個行業領域，實現多場景落地；軟件生態方面，截至目前，公司的 OpenHarmony 軟件發行版數量在社區位列第一；硬件適配方面，截止 24H1，公司累計完成23款芯片適配，率先完成了包括 ARM、LoongArch、RISC-V 三大主流架構芯片的適配。

2）OpenEuler：HopeOS V22 在金融保險、能源電力、應急安全、醫療與教育等眾多領域實現落地。公司 2020 年在國內率先推出基于OpenEuler的國產操作系統發行版 HopeStage V1.0，面向數據中心、大數據及智能計算場景的操作系統產品解決方案及相關服務。2023 年，公司基于openEuler22.03 LTS SP1 版本升級為潤和企業級操作系統（服務器版）HopeOSV22，已經在金融保險、能源電力、應急安全、醫療與教育等眾多領域實現落地，提供全國產化基礎軟件棧。

3）人工智能平臺及解決方案：公司打造 AIRUNS 調度平臺、AIRUNS訓推一體平臺，推出基于昇騰的一體算力服務器，并發布RAG+解決方案、視覺解決方案、數字人解決方案等諸多企業級 AI 應用，形成了AI 平臺及解決方案。

4. 股權架構：員工持股計劃促長期發展，與華為合作逾十年

公司實控人管理經驗豐富，員工持股計劃利好公司長期發展。1）實控人：公司董事長、總裁、法定代表人周紅衛為公司實控人，直接持股比例為3.13%，并通過江蘇潤和科技投資集團有限公司對潤和軟件間接持股。周紅衛自公司成立至今一直擔任董事長，具備豐富的公司管理能力和經驗。2）員工持股：江蘇潤和軟件股份有限公司-第二期員工持股計劃持股比例為2.07%，分為三批解鎖時點，包含公司、個人雙重業績考核目標。三個解鎖批次的公司業績考核目標分別為，以 2021 年為基數，2023/2024/2025 年度營業收入或凈利潤增長率不低于 20%/35%/45%，而個人績效考核結果檔次決定持有人最終解鎖的標的股票權益數量。

深度綁定華為產業鏈，參與 OpenHarmony 及openEuler 生態共建。自2010年來，公司已與華為合作 14 年，雙方合作重心是云計算、操作系統、大數據、人工智能、邊緣計算、智能硬件等前沿熱門領域。2020 年，公司加入開放原子開源基金會，成為 OpenAtom OpenHarmony 項目群工作委員發起單位之一，并于 2022 年升級為開源原子開源基金會黃金捐贈人。2023年，公司受華為認定，獲得華為開發者聯盟鴻蒙生態人才發展獎及華為開發者生態發展貢獻獎。

5.財務分析：營收穩健上行，盈利能力逐步修復，保持穩定研發投入

營收穩健上行，盈利能力逐步修復。2023 年，公司實現營業收入31.06億元，同比增長 4.42%；實現歸母凈利潤 1.64 億元，同比增長55.24%。2019年，公司歸母凈利潤出現虧損，主要原因系 2019 年度子公司聯創智融、菲耐得經營業績下滑，共計提商譽減值損失 16.3 億元；同時，子公司聯創智融應收賬款回收未達預期，計提壞賬準備 1.4 億元，歸母凈利潤短期承壓。除2022年歸母凈利潤略有下降，公司近 4 年歸母凈利潤呈現修復趨勢。

毛利率與凈利率持續改善，反映強勁市場需求與產品競爭力。1）毛利率端，2023 年公司毛利率實現穩步增長，達到 25.40%，同比增長0.70pct；2024H1公司毛利率增至 26.08%。其中，智慧能源信息化和智能物聯毛利率較高，2024H1 金融科技毛利率回升顯著，達到 25.63%。2）凈利率端，2023年公司凈利率回升，達到 5.29%，同比增長 1.64pct；2024H1 公司凈利率增至5.48%，體現出較好的整體經營狀況。

保持穩定研發投入，研發支出資本化率維穩。1）研發支出：近三年來，公司加碼研發投入，研發支出均超過 3.5 億元，實現每年研發支出資本化約1億元，資本化占比均高于 25%。2）研發人員：公司高度重視人才培養，2021-2023 年，公司研發人員數量均超過 1400 人，研發人員數量占比在12%附近波動。