松發股份發動機業務的外銷潛力及市場邏輯是什么？

松發股份發動機業務的外銷潛力主要基于全球船用低速機市場的供需錯配及公司自身的產能優勢。

首先，從市場格局來看，低速機制造市場集中度顯著高于船舶總裝。全球有效供給幾乎全部集中于東亞地區，其中中國動力等頭部企業占據主要市場份額。本輪周期中，船舶整裝產能擴張速度快于發動機配套，導致新增有效供給較為稀缺，發動機制造環節的稀缺性進一步提升。

其次，從公司產能來看，恒力重工依托原有STX資產快速恢復生產，并獲得MAN Energy Solutions低速機生產許可。目前公司已形成年產船用發動機300臺的生產能力。根據公司排產情況測算，2028年預計交付船舶約120-150艘，對應發動機內部需求約120-150臺。這意味著在滿足內部配套后，公司仍有約150-180臺發動機的富余產能可用于外部銷售。

最后，從收入轉化邏輯來看，參考國內外主流船用低速機市場價格，不同功率等級發動機單臺價值通常約1,500萬-5,000萬元。結合富余產能測算，未來發動機外銷有望對應新增收入空間約23-90億元。隨著雙燃料產品持續交付及外部客戶拓展，發動機業務將由內部保供進一步轉化為獨立收入和利潤增量，成為公司重要的業績增長點。