航發產業鏈“小核心，大協作”體系下，核心供應商與原有供應商的經營分化及利潤釋放邏輯是什么？

2025年數據顯示，航發產業鏈在“小核心，大協作”戰略推動下，供應商體系出現顯著分化。一方面，以圖南股份、華秦科技為代表的核心戰略外協供應商營收持續增長，逐步步入扭虧為盈階段。例如，圖南股份中小零部件業務已兌現利潤收入，且在手訂單充沛，預計未來幾年將持續確認收入；華秦科技航發零部件項目投產，營收增速明顯。這表明“小核心，大協作”體系已完全成熟，規模效應逐步顯現，主要供應商從委外加工轉向外購模式，利潤端有望進一步釋放。

另一方面，原有內部供應商如黎航部件，2025年營收出現下滑，持續收縮。這種分化反映了產業鏈議價權的轉移和效率的提升。主機廠通過引入外部優質供應商，優化供應鏈結構，降低了對外協加工的依賴，轉而通過外購核心零部件提升自身利潤率。同時，產業鏈降價壓力已向中上游充分傳導，主機廠利潤率率先承壓，隨后傳導至零部件制造商，促使供應商通過規模效應和技術升級來維持盈利。

總體而言，核心供應商轉入增收增利階段，而原有供應商面臨調整壓力。未來，隨著“十五五”期間維修后市場打開及新制裝備迭代，核心供應商有望繼續受益于規模效應和耗材屬性，業績增長確定性較高。