A股AI基礎設施交易結構中，雙錨龍頭的籌碼變化特征及非雙錨主池的擴散路徑是怎樣的？

雙錨龍頭的交易結構正從高頻博弈向籌碼沉淀轉化。新易盛和中際旭創的相對成交強度（成交額占比除以市值占比）從2023年的高位顯著回落至1以下，表明其交易狀態由“放量確認”轉向“相對縮量上漲”。這一變化的微觀機制在于，雙錨已成為主動權益基金和指數權重的核心資產，主動共識與被動配置共同推動了籌碼向低換手資金遷移，定價分歧收斂導致賣壓不足，從而形成鎖籌待確認的特征。 在非雙錨主池方面，517只股票的成交額占全A比例從2025年的19.79%升至2026年二季度初的32.95%，擴散成立。擴散路徑呈現明顯的結構性特征：CPO光通信仍是核心增量來源，貢獻了主池增量的半數以上；存儲HBM、PCB高速板和先進封裝封測玻璃基板構成第二層擴散方向，合計貢獻約45%的增量。相比之下，半導體設備、液冷溫控和銅連接高速互聯并非本階段主要邊際增量來源。 在擴散過程中，頭部集中度并未下降，反而呈現再集中趨勢。主池CR15和HHI指標在2026年二季度初較一季度回升，Top5至Top15組合的成交額占比持續高于其市值占比，說明雙錨之外的新一批頭部股票正在承接更多交易權重。同時，概念池內等權凈值跑贏市值加權凈值，顯示中小市值股票也提供了彈性，整體結構表現為“產業鏈擴散+頭部再集中”并存。