量價與基本面因子挖掘統一框架的核心邏輯與實證效果如何？

該統一框架的核心邏輯在于將“企業經營變化”與“市場定價確認”統一為一個可經橫截面檢驗的定價模型，而非簡單的變量組合。框架通過五個層級解決傳統難題：數據層以公告時點為核心，將季頻財務數據轉換為日頻可用信息，解決頻率不一致；表達層通過量綱和語義約束，禁止無意義組合，明確基本面變量負責“價值錨”、量價變量負責“時點確認”，解決經濟含義差異；搜索層采用強類型表達式樹和經濟模板，在受約束空間內生成候選，控制候選空間膨脹；評估層實施兩階段評估與多目標Pareto排序，兼顧IC、換手、復雜度及獨立性；資產化層通過IC序列相關性控制冗余，沉淀Active因子。

實證方面，在中證500中，框架挖掘出如“高研發低關注度”、“冷門穩定成長股”及“低質量股短期反轉”等具有明確經濟邏輯的因子。在滬深300中，挖掘出“質量股短期反轉”及“市場認可的增長型投資”等因子。基于滬深300挖掘的5個Alpha因子構建的等權選股組合，在2020年至2026年2月期間，年化收益率為12.30%，超額收益達9.90%，夏普比率0.69，最大回撤優于基準，顯示出框架在挖掘穩健、可交易Alpha因子方面的有效性。