滬鋼近日跟隨股指以及其他商品一起出現反彈，同時經過前幾日的調整，現貨市場銷售也出現了一定好轉，但當前的市場供求關系仍然非常微妙。此次以原油為代表的大宗商品下跌行情多以“空間換時間”，螺紋鋼此次下跌表面上來看受到原油價格暴跌的影響較大，但從庫存等數據運行情況來看，螺紋鋼消費端已經出現了一定的疲軟表現，當前滬鋼走勢將較為復雜，而經過之前較長時間的箱體運行后，筆者認為后市鋼價下行的可能性較大。

　　前期造成鋼價運行強于其他商品的主要因素是限電減產的預期。去年河北大規?！袄l限電”的一幕市場仍然記憶猶新，今年國內電力缺口巨大，市場一度抓住限電預期大幅炒作，但鋼價上漲在其他商品暴跌的影響下宣告失敗。限電題材是近期鋼材市場重要的支撐因素，在夏季用電高峰到來以及鋼材正處于需求旺季的背景下，限電可能造成的資源短缺讓市場心態相當積極。不過，截至目前，限電政策對鋼廠的影響較為有限，雖然后期用電緊張態勢可能進一步發展，但重現去年9月河北限電風暴的情況估計可能性不大。目前，國內最大的產鋼大省河北還沒有受到限電的實質性影響，除極個別鋼廠有短時期的檢修計劃外，基本都在正常生產。與限電題材炒作失敗形成鮮明對比的是上周的螺紋鋼庫存數據，在價格高位振蕩的情況下，需求明顯出現萎縮，庫存周減幅不足2萬噸，這與前期價格上漲時每周20萬噸以上的減幅顯然大相徑庭。中國鋼鐵工業協會5月9日公布的旬報顯示，4月份全國累計粗鋼日產量為193.1萬噸，環比3月的191.2萬噸增加1%左右。庫存減幅放緩，資金收緊，而粗鋼產量卻屢創新高，這將使得鋼價上漲受壓。

　　全球商品整體下跌拖累鋼價只是表象

　　全球商品市場大幅下挫，處在高位區域的鋼價難逃劫難。上周，價格暴跌成為了商品市場的主旋律，鋼價也受累走低。與此同時，5月3日中國央行公布的《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》明確了二季度國內貨幣供應的目標是達到控制通脹的目的，這也給處在歷史高位區域的鋼價帶來了不小下跌壓力。

　　滬鋼在前期保持了自身的獨立性，并持續高位振蕩，但在原油價格單日下挫9%的情況下，鋼價最終大幅補跌。目前，雖然限電等因素仍然支持鋼價，但在貨幣緊縮，需求回落的大背景下，鋼價也很難逃脫下跌的命運。對于基本面與系統性下跌的矛盾，我們不妨換個角度思考。首先，螺紋鋼當前4800元/噸的價位絕對是處在歷史高位區域，鋼廠利潤以及成本都存在壓縮的空間。其次，近期國內螺紋鋼供不應求的供需關系主要是受到電力緊張和需求集中出現的影響，隨著政府對電煤價格的逐漸放開以及后市需求的減少，緊張的供求關系也將出現拐點。最后，螺紋鋼作為國內最大的工業原材料之一，其價格的高企對國內下游需求的壓制也日益加重，出現理性的回歸也符合當前國內經濟運行的需要。