特鋼是生產(chǎn)工藝和性能都較為特殊的鋼種，是鋼鐵行業(yè)中附加值最高的分支。與普鋼主要應(yīng)用于建筑工程等“靜態(tài)”領(lǐng)域不同，特鋼大多處于“動(dòng)態(tài)”的工作環(huán)境中，應(yīng)用領(lǐng)域包括汽車、高速鐵路、工程機(jī)械、石油化工、電站、航空、軍工等，其中汽車約占35%，機(jī)械約占24%，是特鋼行業(yè)最主要的兩個(gè)需求市場(chǎng)。

　　高端特鋼盈利能力強(qiáng)。根據(jù)合金含量的不同，特鋼可分為三類：低端產(chǎn)品（優(yōu)質(zhì)碳素鋼）、中端產(chǎn)品（合金結(jié)構(gòu)鋼、彈簧鋼、軸承鋼）、高端產(chǎn)品（合金組分10%以上，如不銹鋼、工模具鋼、高速鋼等）。特鋼的高附加值一般體現(xiàn)在高端產(chǎn)品中，毛利率一般保持在20%以上的水平，而中低端產(chǎn)品毛利率僅為10%左右。

　　行業(yè)市場(chǎng)空間、進(jìn)口替代空間巨大。目前我國(guó)特鋼生產(chǎn)比例僅為5%左右，遠(yuǎn)低于世界平均15%-20%的水平，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，高端產(chǎn)品生產(chǎn)比重不足20%，主要依賴進(jìn)口滿足國(guó)內(nèi)需求，特鋼進(jìn)口單價(jià)大幅超過(guò)出口單價(jià)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)優(yōu)秀特鋼企業(yè)（如大冶特鋼等）生產(chǎn)設(shè)備不斷改善，生產(chǎn)工藝不斷提高，高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力不斷提高，面臨巨大的進(jìn)口替代空間。

　　主要上市公司介紹：1.西寧特鋼是“資源+特鋼”雙輪驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，公司產(chǎn)能進(jìn)入釋放期，盈利能力不斷改善，且存在寶鋼收購(gòu)預(yù)期，預(yù)計(jì)2011-2013年基本每股收益分別為0.63、0.81、0.94元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E16.6倍，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)；2.大冶特鋼股東背景強(qiáng)大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力不斷提高，預(yù)計(jì)2011-2013年公司基本每股收益分別為1.46、1.60、1.76元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E9.6倍，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。